Газета «Коммерсантъ» (original) (raw)

Как стало известно "Ъ", создающийся с лета Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) в августе 2011 года рекрутировал "стартовую" команду управляющих и уже ведет переговоры и с потенциальными соинвесторами, и с компаниями-"мишенями" для инвестирования. Пока планы РФПИ, дочерней компании ВЭБа, не удивляют: так, фонд может инвестировать в проекты группы En+ Олега Дерипаски, поддержать лесной бизнес клиента ВТБ, RFP Group, рассматривает проекты "Транстелекома" и "РусГидро". От сделок за пределами госсектора РФПИ не отказывается, но на ближайшие годы цель фонда — обеспечить партнерам стабильную доходность при невысоких рисках полностью вне государства — недостижима.

Как стало известно "Ъ", Российский фонд прямых инвестиций, созданный по инициативе президента Дмитрия Медведева для совместных с крупнейшими иностранными инвесторами вложений в крупные российские проекты на сумму до 50млрд(госвложениясоставятдо50 млрд (госвложения составят до 50млрд(госвложениясоставятдо10 млрд, на ближайшее время РФПИ будет располагать порядка 2млрдсобственныхсредств),вавгусте2011годасформировалбольшуючастькомандыиначалработу.Посведениям"Ъ",РФПИ,укоторогопоканетофисаикоторыйпоканеимеетвштатеникого,кромеегоглавыКириллаДмитриева,вавгустеобсуждалболеедесятипотенциальныхпроектовсобщимобъемомдо2 млрд собственных средств), в августе 2011 года сформировал большую часть команды и начал работу. По сведениям "Ъ", РФПИ, у которого пока нет офиса и который пока не имеет в штате никого, кроме его главы Кирилла Дмитриева, в августе обсуждал более десяти потенциальных проектов с общим объемом до 2млрдсобственныхсредств),вавгусте2011годасформировалбольшуючастькомандыиначалработу.Посведениям"Ъ",РФПИ,укоторогопоканетофисаикоторыйпоканеимеетвштатеникого,кромеегоглавыКириллаДмитриева,вавгустеобсуждалболеедесятипотенциальныхпроектовсобщимобъемомдо6,7 млрд. Часть из них в течение ближайших шести-девяти месяцев могут стать первыми сделками РФПИ.

Основу команды РФПИ (см. справку) составят хорошо известные инвестбанковскому сообществу люди. Так, РФПИ уже договорился о работе с Тагиром Ситдековым, ранее работавшим в группе A1, ведущим риск-менеджером "Тройки Диалог" Ричардом Огдоном, главой юридической службы РФПИ станет Михаил Иржевский из Freshfields. В РФПИ "Ъ" подтвердили имена всех набранных членов "стартовой" команды, пояснив, что на 80% она уже сформирована. После 1 октября, по данным "Ъ", фонд намерен сформировать и наблюдательный совет, впрочем, имена потенциальных членов неизвестны. Не разглашается и стоимость для РФПИ привлеченной команды. Как отметил партнер агентства Top Contact Артур Шамилов, для привлеченных к работе менеджеров такого высокого уровня, вероятно, кроме оклада и годового бонуса будет использована мотивация в форме carried interest (доля прибыли для управляющей компании и ее менеджмента после выхода из проекта и выплат инвесторам). "Это долгосрочная программа — обычно фонды осуществляют такие выплаты после завершения срока существования, то есть примерно после пяти-семи лет",— пояснил он.

РФПИ с августа ведет переговоры не только с компаниями-"мишенями" для инвестирования, но и обсуждает проекты с потенциальными соинвесторами. Несколько проектов пришли в РФПИ из Внешэкономбанка. Среди частных инвестфондов, с которыми РФПИ ведет консультации, источники "Ъ" называют инвестиционную группу Apax Partners, а также китайский суверенный инвестфонд China Investment Corporation.

Активно работает РФПИ и с ВТБ — с большой вероятностью именно здесь может состояться одна из первых крупных сделок госфонда. РФПИ может предоставить группе En+ Group Олега Дерипаски до $500 млн — по следам аналогичной сделки с госбанком.

Источник "Ъ", знакомый с ходом переговоров сторон, утверждает, что фонду, как и ВТБ, предполагается продать миноритарный пакет акций. В июле банк приобрел 4,5% акций En+ за те же $500 млн. Пакет продавал "Базэл" господина Дерипаски, деньги пошли на погашение долга перед самим ВТБ. Однако в случае с РФПИ речь, вероятно, пойдет о дополнительных акциях. Если они будут проданы, исходя из той же оценки холдинга, доля ВТБ в результате снизится до 4,3%, а доля Олега Дерипаски составит 91,4%. Деньги РФПИ, уточняет собеседник "Ъ", планируется направить на развитие "сибирских проектов En+ в горнодобывающем секторе, металлургии и энергетике". Часть средств РФПИ может вернуть в ходе планируемого IPO En+. Однако размещение несколько раз откладывалось, новый срок и параметры размещения до сих пор не определены. В самой En+ отказались от комментариев.

Еще один крупный проект, обсуждающийся РФПИ,--финансирование проектов под государственным патронажем в лесной отрасли. Крупнейший в Сибири и на Дальнем Востоке лесопромышленный холдинг RFP Group (в него входят, например, "Дальлеспром" и "Амурское пароходство"), одним из крупнейших акционеров которого является совладелец Evraz Group Александр Абрамов, может получить от РФПИ 150−300млн.Государствовхолдингенапрямуюнеучаствует,однакоонпостоянноработаетсгосбанками—ВЭБомиВТБ.ВЭБвдекабре2010годапредоставилRFPкредитпочтина150-300 млн. Государство в холдинге напрямую не участвует, однако он постоянно работает с госбанками — ВЭБом и ВТБ. ВЭБ в декабре 2010 года предоставил RFP кредит почти на 150−300млн.Государствовхолдингенапрямуюнеучаствует,однакоонпостоянноработаетсгосбанками—ВЭБомиВТБ.ВЭБвдекабре2010годапредоставилRFPкредитпочтина100 млн, ВТБ финансировал покупку судов для пароходства и предоставлял гарантии предприятиям RFP.

Госхолдингу "Вертолеты России" РФПИ, по данным "Ъ", может выделить 200−300млн.Этопримернополовинасуммы,которуюкомпаниянадеяласьпривлечьвмаевходеIPOвЛондоне.Однакоразмещениесорвалось,несмотрянапубличноепоздравлениепринцаУильямасосвадьбой,размещенное"ВертолетамиРоссии"вTheTimes,инвесторынепроявилиэнтузиазмаиIPOотменили"из−заплохойрыночнойконъюнктуры".Изобщегообъемаразмещенияна200-300 млн. Это примерно половина суммы, которую компания надеялась привлечь в мае в ходе IPO в Лондоне. Однако размещение сорвалось, несмотря на публичное поздравление принца Уильяма со свадьбой, размещенное "Вертолетами России" в The Times, инвесторы не проявили энтузиазма и IPO отменили "из-за плохой рыночной конъюнктуры". Из общего объема размещения на 200−300млн.Этопримернополовинасуммы,которуюкомпаниянадеяласьпривлечьвмаевходеIPOвЛондоне.Однакоразмещениесорвалось,несмотрянапубличноепоздравлениепринцаУильямасосвадьбой,размещенное"ВертолетамиРоссии"вTheTimes,инвесторынепроявилиэнтузиазмаиIPOотменили"из−заплохойрыночнойконъюнктуры".Изобщегообъемаразмещенияна250 млн предполагалось продать акции допэмиссии, то есть компания должна была получить ту же сумму, которую ей обещает РФПИ. В то же время вчера в "Вертолетах России" "Ъ" не смогли подтвердить факт переговоров с фондом. Но, по данным "Ъ", пока речь идет лишь о самой ранней стадии переговоров.

Примерно ту же сумму, около $200 млн, РФПИ, возможно, вложит в другую госкомпанию — ОАО РЖД. В монополии "Ъ" подтвердили, что находятся "в диалоге" с фондом, однако не смогли уточнить сроки и схему привлечения средств. В то же время руководство ОАО РЖД сейчас много говорит о нехватке средств на реализацию инвестпрограммы, в частности обсуждаются новые выпуски облигаций. РФПИ также обсуждает возможность соинвестирования в проекты других инфраструктурных госкомпаний — "РусГидро" и "Транстелекома".

В "стартовом пакете" переговоров РФПИ есть и возможные инвестиции в полностью частные компании за пределами проекта с En+. Так, по данным "Ъ", фонд рассматривает возможность соинвестирования в сеть клиник "Медси" (стоимость проекта — 200−400млн).Возможноучастиефондавразмере200-400 млн). Возможно участие фонда в размере 200−400млн).Возможноучастиефондавразмере200-300 млн в группе "Объединенные кондитеры". Ведутся переговоры по проектам в области управления отходами и в области энергоэффективности. Тем не менее пока крупнейшие партнеры по переговорам — госкомпании и крупные промышленные холдинги--клиенты госбанков.

Глава РФПИ Кирилл Дмитриев не подтвердил и не опроверг "Ъ" факты переговоров, ссылаясь на раннюю их стадию и конфиденциальность. Тем не менее ориентацию на крупные относительно низкорисковые проекты на первоначальном этапе работы фонда он не отрицает. "Нам необходимо обеспечить базовую доходность с минимальными рисками наших с партнерами вложений и возможность роста компаний в течение первых полутора-двух лет работы РФПИ — до появления первых результатов",— пояснил он "Ъ". По его словам, в течение этого же срока РФПИ не намерен менять утвержденный принцип работы — прямые паритетные с инвесторами сделки в проектах. Предполагается, что суммы вложений сторонних структур и РФПИ будут равными. Создание же РФПИ фондов private equity с "автоматическим" инвестированием возможно лишь потом.

Так или иначе, стартовая ориентация РФПИ на проекты, связанные с государством, при ориентации на сверхкрупные "знаковые" для рынка инвестиции предсказуема. Степень огосударствления экономики в РФ, в том числе через операции госбанков, уже достаточно высока, чтобы альтернатив госсектору в РФ для фонда прямых инвестиций практически не было. Участие же в полностью частных проектах для РФПИ означало бы принятие недопустимых рисков. Поставленная перед командой Кирилла Дмитриева задача — продемонстрировать партнерам возможность приемлемо зарабатывать в России прямыми вложениями при невысоких рисках — при большом удалении от госсектора сейчас маловыполнима.