债务危机 (original) (raw)
内容简介 · · · · · ·
在2008年金融危机爆发10周年之际，全球一线投资者之一瑞·达利欧公开了他独到的债务危机应对原则。这些原则可以解释债务危机的发生机制，以及妥善应对危机应该遵守的原则。凭借这些原则，桥水在其他机构受困于危机的情况下，得以准确预见事态发展，并安然度过危机。
正如达利欧在其全球畅销书《原则：生活和工作》中解释的那样，他相信，绝大多数事情都是一遍又一遍地反复发生的，所以通过研究事物的规律，人们可以理解事物背后的因果关系，并制定妥善应对的原则。在这本书中，他用这种方式剖析了大规模债务危机，并分享了他的模型，希望以此来降低大规模债务危机发生的概率，以及帮助人们在未来更好地掌控危机。
在这本书中，达利欧通过三部分内容阐述了债务危机及其应对原则：债务大周期模型（解释模型）、3个重要案例（深入考察20世纪20年代德国魏玛共和国、20世纪30年代的美国大萧条和2008年...
在2008年金融危机爆发10周年之际，全球一线投资者之一瑞·达利欧公开了他独到的债务危机应对原则。这些原则可以解释债务危机的发生机制，以及妥善应对危机应该遵守的原则。凭借这些原则，桥水在其他机构受困于危机的情况下，得以准确预见事态发展，并安然度过危机。
正如达利欧在其全球畅销书《原则：生活和工作》中解释的那样，他相信，绝大多数事情都是一遍又一遍地反复发生的，所以通过研究事物的规律，人们可以理解事物背后的因果关系，并制定妥善应对的原则。在这本书中，他用这种方式剖析了大规模债务危机，并分享了他的模型，希望以此来降低大规模债务危机发生的概率，以及帮助人们在未来更好地掌控危机。
在这本书中，达利欧通过三部分内容阐述了债务危机及其应对原则：债务大周期模型（解释模型）、3个重要案例（深入考察20世纪20年代德国魏玛共和国、20世纪30年代的美国大萧条和2008年金融危机）、48个历史案例和数据对照分析。
作为成功驾驭危机的极少数人之一，达利欧提供了他的非常规视角。无论你是投资者、决策者，还是仅仅对危机感兴趣的读者，这本书都将帮助你以备受启发的新方式理解经济与市场。
债务危机的创作者 · · · · · ·
作者简介 · · · · · ·
瑞·达利欧（Ray Dalio）
对冲基金公司桥水创始人。他出生于纽约长岛一个非常普通的中产阶级家庭，26岁时在自己的两居室公寓内创办了桥水。经过40多年的发展，桥水位列美国重要的私营公司榜单第五位（《财富》杂志）。他入选《时代周刊》世界100位具影响力人物，并跻身《福布斯》世界前100名富豪行列。由于他独到的投资准则改变了基金业，投资界知名刊物CIO称其为“投资界的史蒂夫·乔布斯”。
2017年，达利欧基于自己的生活和工作经历而撰写的畅销书《原则：生活和工作》轰动全球，在中国大陆上市半年内即畅销百万册，登上各大商业畅销书榜。
目录 · · · · · ·
前言
第一部分 典型债务大周期
典型通缩性债务周期的各个阶段
通胀性萧条和货币危机
典型通胀性债务周期的各个阶段
从短暂的通胀性萧条跌入恶性通胀深渊
· · · · · · (更多)
前言
第一部分 典型债务大周期
典型通缩性债务周期的各个阶段
通胀性萧条和货币危机
典型通胀性债务周期的各个阶段
从短暂的通胀性萧条跌入恶性通胀深渊
战时经济
小结
第二部分 案例详析
德国债务危机与恶性通胀（1918—1924 年）
美国债务危机与调整（1928—1937年）
美国债务危机与调整（2007—2011年）
第三部分 48个案例研究概要
核心经济术语表
48场债务危机
附录 宏观审慎政策
致谢
· · · · · · (收起)
原文摘录 · · · · · · ( 全部 )
- In markets, when there’s a consensus, it gets priced in. This consensus is also typically believed to be a good rough picture of what’s to come, even though history has shown that the future is likely to turn out differently than expected. In other words, humans by nature (like most species) tend to move in crowds and weigh recent experience more heavily than is appropriate. (查看原文)
henix 4赞
2018-09-16 21:15:27
—— 引自第18页 - 决策者通过在以下情形中采用宏观审慎工具。 当调息逐步丧失其作为货币政策工具的效力时。 经济体需要加大刺激力度，但在零利率情况下，货币政策进一步宽松的空间有限。 整体经济不需要紧缩，但某个或某些领域需要紧缩。此时不宜上调利率，因为这会妨碍整体经济增长。 当决策者需要将信贷从出现泡沫的资产/贷款领域引向信贷紧缩的领域，需要同时采用不同的政策组合时。 以下措施旨在调节信贷需求： 改变所需的贷款与价值比率； 改变所需的偿债总额与收入比率； 改变贷款期限； 改变购买金融资产的保证金要求； 通过利率补贴、税收政策或其他法规，改变贷款成本。 以下措施旨在调节信贷供应： 改变特定类型贷款的资本或准备金要求； 改变金融机构可持有的资产组合； 改变不同资产的会计准则； 金融机构监管者对特定贷款行为施加压力；制定利率或贷款上限及其他限制。 (查看原文)
—— 引自第480页
> 全部原文摘录
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2019年第14本书《债务危机》达利欧 《原则》后的原则，这本书虽然是对冲基金大佬撰写，但很显然，目标受众是普通大众，甚者包含了核心经济术语表。 第一部分用通俗的文字介绍了债务和信贷的原理和周期。第二部分深入分析了三次代表性的债务危机。第三部分48个案例研究分析，更像是一份底层资料。 1.债务周期几乎是不可避免，尤其在新兴经济体，因为新兴经济体存在大量的建设需求。 2.一个典型长期债务周期的7个阶... 2019年第14本书《债务危机》达利欧 《原则》后的原则，这本书虽然是对冲基金大佬撰写，但很显然，目标受众是普通大众，甚者包含了核心经济术语表。 第一部分用通俗的文字介绍了债务和信贷的原理和周期。第二部分深入分析了三次代表性的债务危机。第三部分48个案例研究分析，更像是一份底层资料。 1.债务周期几乎是不可避免，尤其在新兴经济体，因为新兴经济体存在大量的建设需求。 2.一个典型长期债务周期的7个阶段：周期早期、泡沫阶段、顶部、萧条阶段、和谐的去杠杆、推绳子、正常化。 3.相比信贷/债务增长过快，增长过慢更糟糕，因为增长过慢的代价就是会错失发展机会。 4.认为仅靠一个指标就可以预测债务危机是否即将到来是错误的。 5.如果市场已经好到不能再好，但每个人都认为它还会更好时，市场的顶部就形成了。 (展开)
【新年第七本】绝对是一本常读常新的好书，如果对经济周期感兴趣，建议每年至少读一遍。经济周期其实就是债务周期，在处理债务危机的时候，虽然从道德层面大部分老百姓都更倾向于通缩的政策来惩罚那些造成泡沫的部门，但是通缩带来的企业破产、债务重组以及失业率飙升确实政治社会难以承受的，所以最终政府都会转向降息以及放宽货币政策制造更多的流动性来解决问题。当然，决策者要有高超的认知和坚定的执行力，并且能传递给所有人... 【新年第七本】绝对是一本常读常新的好书，如果对经济周期感兴趣，建议每年至少读一遍。经济周期其实就是债务周期，在处理债务危机的时候，虽然从道德层面大部分老百姓都更倾向于通缩的政策来惩罚那些造成泡沫的部门，但是通缩带来的企业破产、债务重组以及失业率飙升确实政治社会难以承受的，所以最终政府都会转向降息以及放宽货币政策制造更多的流动性来解决问题。当然，决策者要有高超的认知和坚定的执行力，并且能传递给所有人信心，同时还需要承担道德层面的批判。当然，还有重要的一点是尽量不要成为一个借外债的大国同时又没有足够的国际货币话语权，造成外债带来的债务风险。其中很多政策建议以及危机描述都对中国最近今年主动降房地产部门的杠杆和股市的杠杆有极强的借鉴意义，最后说的宏观审慎政策和货币政策的配合，不就是货币宽松加限购嘛。 (展开)
9 有用 Todddd 2024-06-13 14:09:59 上海
中国正在经历的这轮去杠杆通缩债务危机和日本90s、美国2008次贷的演进非常可比。达里奥说的4种债务解决方式中国都在使用：1）紧缩支出，无论是居民、政府还是商业部门；2）逃废债，重新厘定利息，城投正在做；3）央行出手降低利率，美国QE，日本央行直接购买股票 ETF，中国10年国债已降到2.3，继续下降；4）财富重新分配，共同富裕。达里奥认为最终能否顺利去杠杆，核心有二，一是债务以本币计价，二是决策... 中国正在经历的这轮去杠杆通缩债务危机和日本90s、美国2008次贷的演进非常可比。达里奥说的4种债务解决方式中国都在使用：1）紧缩支出，无论是居民、政府还是商业部门；2）逃废债，重新厘定利息，城投正在做；3）央行出手降低利率，美国QE，日本央行直接购买股票 ETF，中国10年国债已降到2.3，继续下降；4）财富重新分配，共同富裕。达里奥认为最终能否顺利去杠杆，核心有二，一是债务以本币计价，二是决策层能克服利益阻力。这两点我国都具备，因此债务危机最终一定能化解。日本因为新兴产业跟不上失去了二十年，美国用痛苦的去杠杆方式快速化解，美国还能让全球共同分摊影响、还有繁荣的信息产业作为引擎。中国不可能使用剧烈的方式，只能用时间换空间，以及靠新质生产力填补亏空。达里奥对我理解现下的环境有很大帮助，感恩！ (展开)
21 有用 木讷乡下人 2019-07-06 19:20:23
书的内容并不易读，而且有堆叠材料作弊的嫌疑，但能够让人体会的道理是很有价值的—我理解到这么几点：1.债务危机几乎不可避免，除非政府能够及时抑制泡沫的发展；2.化解债务危机，就是用普罗大众的利益去填少数金融机构制造的大坑；3.债务危机的化解当然对普罗大众有利，但有利的程度不及对于少数富人有利的程度，导致社会贫富差距会越来越大。我没有全部读完，但依然感觉个人的渺小和无助。这是一本马克思经济学的有力辅导... 书的内容并不易读，而且有堆叠材料作弊的嫌疑，但能够让人体会的道理是很有价值的—我理解到这么几点：1.债务危机几乎不可避免，除非政府能够及时抑制泡沫的发展；2.化解债务危机，就是用普罗大众的利益去填少数金融机构制造的大坑；3.债务危机的化解当然对普罗大众有利，但有利的程度不及对于少数富人有利的程度，导致社会贫富差距会越来越大。我没有全部读完，但依然感觉个人的渺小和无助。这是一本马克思经济学的有力辅导读物啊！ (展开)
债务危机的书评 · · · · · ·( 全部 123 条 )
赵灿 2019-05-09 11:37:36
如何翻译一本财经书籍
去年下半年，有幸跟全国较为优秀的出版集团中信和全球较为优秀的对冲基金桥水合作（此表述符合《新广告法》规定），参与桥水创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）Principles for Navigating Big Debt Crises一书的翻译。时隔数月，中文名定为《债务危机》的一书终得出版，今年3月在京... (展开)
主治Y生 2020-05-22 23:10:29
《债务危机：我的应对原则》l 思维导图
这篇书评可能有关键情节透露
我们的经济的运作有四大力量、三个重要均衡：四大力量包括：首先是生产率，其次是短期债务周期和长期债务周期，最后就是一个就是政治。三个重要均衡：首先是债务增长与偿债所需的收入增长相一致；其次，产能利用率既不能过高，也不能过低；最后，股票的预期回报率高于债券预期... (展开)
静水流深 2019-03-22 21:10:21
理解经济周期
在推荐这本书之前，我想告诉大家为什么每一个人都应该读一下达利欧的书。如果你不是一个金融从业人员，或者对投资并不感兴趣，那么我建议你还是去看一下达利欧的《原则》。这本书最可贵的一点是，提供了一个系统性的思维方式。无论是人生还是投资，我们都必须用“系统”去看待... (展开)
我是卢俊 2019-03-11 15:29:05
对待风险的原则，对待危机的原则
这篇书评可能有关键情节透露
达利欧来华主旨演讲：经济和市场运行的逻辑 2008年9月，全球金融体系近乎停滞，对很多投资者和普通人都产生了持久的影响。在达利欧看来，2008年的这场危机，其实在历史上曾多次出现，而在未来也还会发生很多次。 他相信每件事都是反复发生的，通过观察那些多次发生的事件，人们... (展开)
小崔 2019-03-27 15:45:29
经济是一部机器吗？
我再一次在北京见到了瑞·达利欧。上一次是他的那本火到不行的《原则》推介活动上，这一次则是因为另外一本被译作《债务危机》的新作品。活动设计略显冗长，但我还是呆到了结束。达里欧给我们这些有书的人签了名。当他接过我手中的他的书，用力写下自己的名字 Ray Dalio的时刻... (展开)
BS-CZ1947 2018-12-15 05:11:41 Bridgewater2018版
走出债务危机的实质
妈的这本书实在是太艰深难懂了，我以我荒废6年的六级英语水平只读出来一点体会——本质上没有方法解决债务危机！唯一的方式就是赖账，所谓债务重组就是债务违约，除此之外还有各种各样的专业词汇和叫法，但是无外乎就是把债务由原来集中在信用不良的人那里扩散给全体人民，这个... (展开)
轩辕重出武圣人 2019-05-20 00:20:42
盛名之下
这篇书评可能有关键情节透露
可能是因为读之前的期待值太高了，读完之后总有一种不达预期的感觉，就像瑞总去年另一本大卖的书一样。开句玩笑，这本书的副标题与其叫做“我的应对原则”，不如改成“政府的应对原则”，当然作者自己也在前言里就讲的很明确，“在本书中，我不会详细介绍桥水的决策系统”。 这... (展开)
子珂 2019-12-07 17:53:04 Bridgewater2018版
经济机器是怎样运行的?
注: 我并非经济相关背景的人，主要是好奇读了读，简单记录一下 阅读建议 视频 -> 本书 -> Economic Principles - How economic machine works (视频): https://www.bilibili.com/video/av13353799 - Big debt crisis (本书) - Economic Principles (有更丰富的内容): htt... (展开)
sensor 2019-03-26 20:10:51
债务危机
因信贷不足而导致发展缓慢，无疑是坏事。但当债务人无力偿还债务时，就会产生债务问题。换言之，判断信贷/债务快速增长是好事还是坏事，取决于信贷产生的结果和债务偿还情况。 相比信贷/债务增长过快，其增长过慢导致的经济问题同样严重，甚至会更糟糕，因为信贷/债务增长过慢... (展开)