救市熱潮減退 外資辯論應否全攻中資股 (original) (raw)
救市熱潮減退 外資辯論應否All-in中資股 (SENEZ via Getty Images)
由於北京出乎市場預期，未有推出更多的大規模刺激計劃，中國股市升勢週二行人止步。中資股佔大多數的恆生指數周二大跌9%，是自2008年10月以來最差單日表現。在過去一個月，由於中國推出自疫情以來最進取的救市措施，令恆指累升約達兩成。
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滬深 300 指數也經歷了波動的一天，市場憧憬在國慶假期後會有大規模刺激政策公告，令假期後一開市便升約10%，隨後升幅顯著收窄，升幅更一度幾乎報銷，收市僅升6%。
中國當局於9月24日首次宣布這些刺激措施，試圖透過糾正陷入困境的經濟。之後投資者押注復甦，以及有更多救市措施，資金流入谷起中資股，尤其是房地產和必需消費品領域。
發改委星期二召開記者會，表示將在年內提前實施原本是明年的1000億元人民幣中央預算內投資計劃，以及1000億元的「兩重」（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）建設項目清單，又說明年會繼續發行超長期國債，但這些額外措施的規模，與外界憧憬的數以萬億元有差距。
對於現在是否入市時機，華爾街仍存在分歧。
「短期內，人們感覺好多了。」WisdomTree 首席投資長 Jeremy Schwartz 向在Yahoo財經節目上表示：
「這足以推動他們的經濟嗎？這在很大程度上是一個懸而未決的問題，因為人們的情緒非常非常消極。」
WisdomTree 的Schwartz表示，是否投資在中國，取決於交易者是否能夠保持靈活，根據風險水平自如地進出市場。
「對於策略性長期投資者來說，這很棘手。」他指出，「非常危險」的地緣政治環境，加上美國大選將至，使投資的決策更加複雜。
「最大的問題是：投資在共產國家，你會得到回報嗎？應該考慮美是的盟友如日本和印度，還是美國的對手呢？」
其他人則表示，這只是中國復甦的開始，現在可能是重新評估的時候了。
「我們處於非常非常早期的階段。」KraneShares 資訊總監 Brendan Ahern 對Yahoo財經表示：「然後更好的消息很可能陸續有來。我們不要看倒後鏡，而應該從擋風玻璃看出去。」
「依家唔買等幾時？」
高盛發表題為「中國策略：依家唔買等幾時？」的報告，補充了看好的評論。首席中國股票策略分析師劉勁津將中資股評級由「與大市同步」升至「增持」，認為MSCI中國指數（2801.HK）和滬深 300 指數有介乎15%至20%的上升空間。
匯豐以至貝萊德等大行最近幾日也上調了A股評級，料升勢仍會持續。
「過去一兩年，許多觀察中國的人士可能被『政策疲勞轟炸』，疫情後時代的政策實施普遍被認為平淡無奇。」劉勁津表示。「由於市場預期低，最新的寬鬆計劃給投資者帶來驚喜，並在幾個方面改變了政策敘述。」
分析師團隊補充道：「要扭轉局面，可能需要更多刺激措施，但（中國企業）的利潤前景已一定程度改善」，股價低迷，估值仍低於歷史平均水平。
高盛表示：由於市場預期低，最新的寬鬆計劃給投資者帶來驚喜，並在幾個方面改變了政策敘述。」 (ASSOCIATED PRESS)
「即使反彈趨勢有所動搖，（中資股）仍然在投資者的配置中佔一席位。」
投資者展望中國股市下一個上升動力，分析師認為不能僅僅是貨幣支持，而是取決於更多的財政政策，更大的規模和執行力。
信安資產管理首席全球策略師Seema Shah認為：「針對振興房地產和重振風險胃納的財政刺激措施，可以顯著改善中國的經濟前景，並可能有助於全球經濟的良性增長。
「投資者有保持謹慎樂觀的理由，這很大程度上取決於各種措施的規模和實施情況，具體細節仍有待確定。」