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Papers by Elvis Zavatti

Research paper thumbnail of La tasa de descuento y el riesgo-país. Un modelo basado en la teoría de cartera

espanolLas metodologias basadas en los flujos de caja descontados para valorar activos reales, ne... more espanolLas metodologias basadas en los flujos de caja descontados para valorar activos reales, negocios en marcha y proyectos de inversion se basan en proyecciones de los flujos de caja (FC) soportadas por los fundamentos del negocio y en la apropiada tasa de descuento que se estima considerando la relacion riesgo-retorno. La incertidumbre que envuelve la estimacion de los FC, particularmente en economias volatiles, hacen que los procesos de valoracion sean muy complejos. Estimar una tasa de descuento apropiada en Mercados Emergentes (EEm) agrega un reto adicional debido al hecho de que las hipotesis de los modelos dificilmente se cumplen en esos mercados. Tipicamente, la tasa de descuento para EEm se calcula haciendo ajustes al Capital Asset Pricing Model-CAPM, que consisten en estimaciones del retorno adicional debido al riesgo-pais o riesgo soberano. Existen varios modelos que adaptan al CAPM para estimar la tasa de descuento para EEm y la diferencia entre los resultados obtenibl...

Research paper thumbnail of Ajuste del método tradicional del flujo de caja descontado para valorar cuatro empresas en un acuerdo estratégico

espanolEl siguiente trabajo presenta un caso practico real en el cual se desarrollo una metodolog... more espanolEl siguiente trabajo presenta un caso practico real en el cual se desarrollo una metodologia para ajustar las participaciones patrimoniales acordadas durante la etapa final de la constitucion de un holding dentro del sector agroindustrial en Venezuela. El ajuste de las participaciones patrimoniales surge por las diferencias resultantes entre los estados financieros que se proyectaron para valorar las empresas y los estados financieros reales a la fecha de constitucion del holding. Las diferencias se presentan por las inversiones reales de capital y de trabajo entre la fecha de valoracion y la de constitucion, las cuales no fueron incluidas en las valoraciones individuales, por acuerdo mutuo entre las empresas participantes. Por otra parte, las empresas ya estaban operando de manera conjunta antes de la fecha de constitucion del holding, afectando asi la situacion financiera de cada una de ellas y presentandose interrogantes sobre la forma como debian realizarse esos ajustes. ...

Research paper thumbnail of Banco Canaima en la encrucijada. La nueva era Estratégica

Cuadernos de difusión

This case study develops the decision that must be made by the directors of a Venezuelan bank, Ba... more This case study develops the decision that must be made by the directors of a Venezuelan bank, Banco Canaima, in an unsophisticated market with a small number of competitors in the face of a reform of the financial system. It discusses what new strategy will be in the short, medium and long term and what direction the company should take: continue to grow or consolidate, as well as the concrete actions that would be taken in each case to implement the chosen strategy and to face the changes in the financial system and the increase of local and foreign competition. The purpose of this case study is to teach students the different obstacles that stand in the way of planning to change an organization’s strategy. Finally, marketing concepts may also be applicable to the activities of the banking sector.

Research paper thumbnail of La tasa de descuento y el riesgo-país Un modelo basado en la teoría de cartera

Anales De La Universidad Metropolitana, 2007

Research paper thumbnail of Ajuste del método tradicional del flujo de caja descontado para valorar cuatro empresas en un acuerdo estratégico

Anales De La Universidad Metropolitana, 2007

Research paper thumbnail of La tasa de descuento y el riesgo-pa�s Un modelo basado en la teor�a de cartera

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espanolLas metodologias basadas en los flujos de caja descontados para valorar activos reales, ne... more espanolLas metodologias basadas en los flujos de caja descontados para valorar activos reales, negocios en marcha y proyectos de inversion se basan en proyecciones de los flujos de caja (FC) soportadas por los fundamentos del negocio y en la apropiada tasa de descuento que se estima considerando la relacion riesgo-retorno. La incertidumbre que envuelve la estimacion de los FC, particularmente en economias volatiles, hacen que los procesos de valoracion sean muy complejos. Estimar una tasa de descuento apropiada en Mercados Emergentes (EEm) agrega un reto adicional debido al hecho de que las hipotesis de los modelos dificilmente se cumplen en esos mercados. Tipicamente, la tasa de descuento para EEm se calcula haciendo ajustes al Capital Asset Pricing Model-CAPM, que consisten en estimaciones del retorno adicional debido al riesgo-pais o riesgo soberano. Existen varios modelos que adaptan al CAPM para estimar la tasa de descuento para EEm y la diferencia entre los resultados obtenibl...

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espanolEl siguiente trabajo presenta un caso practico real en el cual se desarrollo una metodolog... more espanolEl siguiente trabajo presenta un caso practico real en el cual se desarrollo una metodologia para ajustar las participaciones patrimoniales acordadas durante la etapa final de la constitucion de un holding dentro del sector agroindustrial en Venezuela. El ajuste de las participaciones patrimoniales surge por las diferencias resultantes entre los estados financieros que se proyectaron para valorar las empresas y los estados financieros reales a la fecha de constitucion del holding. Las diferencias se presentan por las inversiones reales de capital y de trabajo entre la fecha de valoracion y la de constitucion, las cuales no fueron incluidas en las valoraciones individuales, por acuerdo mutuo entre las empresas participantes. Por otra parte, las empresas ya estaban operando de manera conjunta antes de la fecha de constitucion del holding, afectando asi la situacion financiera de cada una de ellas y presentandose interrogantes sobre la forma como debian realizarse esos ajustes. ...

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Cuadernos de difusión

This case study develops the decision that must be made by the directors of a Venezuelan bank, Ba... more This case study develops the decision that must be made by the directors of a Venezuelan bank, Banco Canaima, in an unsophisticated market with a small number of competitors in the face of a reform of the financial system. It discusses what new strategy will be in the short, medium and long term and what direction the company should take: continue to grow or consolidate, as well as the concrete actions that would be taken in each case to implement the chosen strategy and to face the changes in the financial system and the increase of local and foreign competition. The purpose of this case study is to teach students the different obstacles that stand in the way of planning to change an organization’s strategy. Finally, marketing concepts may also be applicable to the activities of the banking sector.

Research paper thumbnail of La tasa de descuento y el riesgo-país Un modelo basado en la teoría de cartera

Anales De La Universidad Metropolitana, 2007

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Anales De La Universidad Metropolitana, 2007

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