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Papers by Tobias Knedlik

Die Risiken, die von der Schulden- und Vertrauenskrise in Europa ausgehen und die deutsche Wirtsc... more Die Risiken, die von der Schulden- und Vertrauenskrise in Europa ausgehen und die deutsche Wirtschaft belasten, haben zuletzt etwas nachgelassen; die Aussichten fur die deutsche Konjunktur haben sich verbessert. Das Bruttoinlandsprodukt wird in Deutschland nach der Schwachephase im Winterhalbjahr 2011/2012 im Jahr 2012 um 1,3% und im Jahr 2013 um 2,2% zunehmen; die Arbeitslosenquote durfte weiter sinken – auf 6,4% im Jahr 2012 und auf 6,1% im Jahr 2013. Diese Entwicklung fuhrt – trotz nachlassender Konsolidierungsbemuhungen – zu einem raschen Abbau der offentlichen Neuverschuldung.

Realwirtschaftliche Indikatoren deuten daraufhin, dass die Schwachephase der deutschen Konjunktur... more Realwirtschaftliche Indikatoren deuten daraufhin, dass die Schwachephase der deutschen Konjunktur im Fruh-sommer auslauft. So werden im Baugewerbe die witterungsbedingten Produktionsausfalle aufgeholt, und Aktivi-taten zur Beseitigung der Hochwasserschaden kommen hinzu. Auch der private Konsum wirkt stutzend. Das Bruttoinlandsprodukt wird im laufenden Jahr wohl um 0,7% und im kommenden Jahr um 2% steigen. Die Arbeits-losenquote wird im Jahr 2013 6,5% und im Jahr 2014 6,1% betragen. Der Finanzierungssaldo der offentlichen Haushalte wird sich im Jahr 2013 bei einer leicht expansiv ausgerichteten Finanzpolitik geringfugig ver-schlechtern und im kommenden Jahr aufgrund wieder etwas starker expandierender Einnahmen einen Uber-schuss in Hohe von 0,4% in Relation zum Bruttoinlandsprodukt aufweisen. Die Schulden- und Vertrauenskrise im Euroraum stellt nach wie vor das Hauptrisiko fur die deutsche Konjunktur dar.

Die Schulden- und Vertrauenskrise in Europa ist das Ergebnis einer ineffizienten Kapitalallokatio... more Die Schulden- und Vertrauenskrise in Europa ist das Ergebnis einer ineffizienten Kapitalallokation und unzureichender Institutionen fur die Reaktion auf die sich dadurch ergebenden Folgen. Im Zuge des europaischen Integrationsprozesses haben internationale Kapitalstrome in einigen Landern zu Ubertreibungen im Privatsektor gefuhrt und in anderen haben sie eine ubermasige Staatsverschuldung begunstigt. Das Platzen der Preisblasen auf Vermogensmarkten hat schlieslich auch in Landern mit ehemals soliden Staatsfinanzen vor allem aufgrund der Masnahmen zur Stutzung des Finanzsystems die offentliche Verschuldung aus dem Ruder laufen lassen. Die europaische Politik hat den Reformbedarf erkannt, aber wichtige Weichenstellungen und Umsetzungen fehlen noch. Die innerhalb einer Wahrungsunion vergleichsweise schwierigen und langsamen Anpassungsprozesse zur Wiederherstellung der Wettbewerbsfahigkeit nach einer Krise sind in den derzeitigen Krisenlandern ansatzweise erkennbar. Dieser Befund stutzt...

Zum Ende des Jahres 2013 expandiert die Welt-produktion in einem Tempo, das in etwa dem Durch-sch... more Zum Ende des Jahres 2013 expandiert die Welt-produktion in einem Tempo, das in etwa dem Durch-schnitt der vergangenen Jahrzehnte entspricht. Im Jahr 2014 durfte die gegenwartige konjunkturelle Dy-namik in etwa gehalten werden. In den USA wird die Konjunktur voraussichtlich deutlich anziehen. Die Wirtschaft des Euroraums durfte sich weiter langsam erholen, denn die Dampfung von Seiten der Finanz-politik lasst deutlich nach, und die Schrumpfungspro-zesse laufen langsam aus. In Deutschland setzt sich der im Fruhjahr begon-nene binnenwirtschaftliche Aufschwung fort. Das Bruttoinlandsprodukt durfte im Jahr 2013 zwar nur um 0,4% zunehmen (66%-Prognoseintervall: 0,3 bis 0,5%). Insgesamt weist die deutsche Wirtschaft aber eine gute Konstitution auf. Die Erwerbstatigkeit ist auch wegen arbeitsmarktbedingter Zuwanderung aus Europa auf einem historischen Hoch und die realen verfugbaren Einkommen steigen beschleunigt. Die binnenwirtschaftlichen Expansionskrafte durften des-halb nach dem masigen...

Die wirtschaftliche Entwicklung Italiens war in den vergangenen Jahren durch eine ausgesprochen s... more Die wirtschaftliche Entwicklung Italiens war in den vergangenen Jahren durch eine ausgesprochen schwache Produktivitatsentwicklung gekennzeichnet. Das Bruttoinlandsprodukt je Einwohner betragt nur 92% des Niveaus im Jahr 2007, wahrend es im Euroraum insgesamt (inklusive Italien) bei 103% des Vorkrisenniveaus von 2007 liegt. Die Staatsschuldenquote ist im Zeitraum von 2007 bis 2017 von 100% in Relation zum Bruttoinlandsprodukt um 30 Prozentpunkte auf 130% gestiegen. Es bestehen daher Zweifel, ob die Wirtschaftskraft Italiens ausreichend ist, um die weiter steigenden Staatsschulden kunftig bedienen zu konnen. Diese Zweifel kommen zum Beispiel in der gegenwartig (August 2018) um gut 3 Prozentpunkte hoheren Umlaufsrendite 10-jahriger italienischer Staatsanleihen im Vergleich zu deutschen Staatsanleihen zum Ausdruck. Die Regierung Italiens will der Wirtschaft durch expansive Finanzpolitik wieder auf die Beine helfen. Im vorliegenden Beitrag wird die Tragfahigkeit der italienischen Staats...

Die gunstige konjunkturelle Lage in Deutschland scheint der Wirtschaftspolitik den Blick auf die ... more Die gunstige konjunkturelle Lage in Deutschland scheint der Wirtschaftspolitik den Blick auf die mittel- bis langfristigen Probleme zu verstellen. Im Bereich der Finanzpolitik liegt der Fokus derzeit auf der Ausweitung von Sozialleistungen. Wachstumsfreundliche Masnahmen stehen hinten an. Zwar plant die neue Koalition zu-satzliche investive Ausgaben, die grundsatzlich das Produktionspotenzial erhohen konnten. Aber die konsum-tiven Ausgaben stehen eindeutig im Vordergrund. Das wichtige Thema der Bund-Lander-Finanzbeziehungen wird auf die lange Bank geschoben, obwohl das Auslaufen der aktuellen Regeln Dringlichkeit gebietet und die Anreizprobleme des aktuellen Landerfinanzausgleichs offenkundig sind. Letztere konnten durch eine hohere Steuerautonomie der Bundeslander, etwa durch Zuschlagsrechte bei der Einkommensteuer, abgemildert werden. Im Bereich der Geldpolitik besteht derzeit die Gefahr, dass das mittelfristige Inflationsziel unterschritten wird. Es gibt zwar noch einige geldpoli...

In den ersten Monaten des Jahres 2013 haben sich die konjunkturellen Perspektiven fur Deutschland... more In den ersten Monaten des Jahres 2013 haben sich die konjunkturellen Perspektiven fur Deutschland auf-gehellt. Schon seit dem Schlussquartal des Jahres 2012, als die gesamtwirtschaftliche Produktion noch sank, schatzen die Unternehmen ihre Geschaftsaus-sichten zunehmend gunstiger ein. Der Hauptgrund dafur ist wohl, dass mit der Entspannung der Schulden- und Vertrauenskrise im Euroraum das wichtigste weltwirtschaftliche Risiko weniger akut geworden ist. Die Weltkonjunktur hat sich insgesamt etwas belebt: Industrieproduktion und Warenhandel expandierten zuletzt beschleunigt. Ein deutlicher Produktionsan-stieg scheint sich insbesondere in den asiatischen Schwellenlandern abzuzeichnen. Vor diesem Hinter-grund ist zu erwarten, dass die Auftriebskrafte fur die Konjunktur in Deutschland wieder starkere Wirkung entfalten. Beschaftigung und Lohne werden wohl weiter anziehen, und dies wird den privaten Konsum und den Wohnungsbau stimulieren. Zudem ist die Kapitalintensitat der Produktion derz...

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The various subjects of this Festschrift reflect Karl Wohlmuth's diverse interests in economi... more The various subjects of this Festschrift reflect Karl Wohlmuth's diverse interests in economics: System theory, development theory, labour market theory, Transformation and Innovation theories - to mention only a few of the areas which Karl Wohlmuth has addressed from a world economist's perspective.

This paper evaluates the potential effects of the Basel II accord on preventing the transmission ... more This paper evaluates the potential effects of the Basel II accord on preventing the transmission from currency crises to financial crises. By analyzing the case study of South Korea, it shows how mismatches on banks’ balance sheets were the primary cause for such a transmission, and models how Basel II would have affected those balance sheets. The paper shows that due to South Korea’s positive credit rating in the months leading up to the crisis, the regulatory capital reserves under Basel II would have been even lower than those under Basel I, and that therefore Basel II would have had adverse effects on the development of the crisis. In the second part, the article analyses whether the behavior of rating agencies has changed since their failure to predict the Asian crisis. The paper finds no robust econometric evidence that rating agencies have started to take micromismatches into account when assigning sovereign ratings. Thus, given the current approach of credit rating agencies,...

In this paper we test the ability of three of the most popular methods to forecast the South Afri... more In this paper we test the ability of three of the most popular methods to forecast the South African currency crisis of June 2006. In particular we are interested in the out-ofsample performance of these methods. Thus, we choose the latest crisis to conduct an out-of-sample experiment. In sum, the signals approach was not able to forecast the outof- sample crisis of correctly; the probit approach was able to predict the crisis but just with models, that were based on raw data. Employing a Markov-regime-switching approach also allows to predict the out-of-sample crisis. The answer to the question of which method made the run in forecasting the June 2006 currency crisis is: the Markovswitching approach, since it called most of the pre-crisis periods correctly. However, the "victory" is not straightforward. In-sample, the probit models perform remarkably well and it is also able to detect, at least to some extent, out-of-sample currency crises before their occurrence. It can,...

African Development Perspectives Yearbook, 2005

Die Schulden- und Vertrauenskrise in Europa hat eine intensive Diskussion uber die makrookonomisc... more Die Schulden- und Vertrauenskrise in Europa hat eine intensive Diskussion uber die makrookonomische Koordinierung ausgelost. Die bestehenden Institutionen, darunter auch der Stabilitats- und Wachstumspakt, haben sich als Krisenpraventions- und Krisenmanagementinstrumente nicht bewahrt. Ein Vorschlag in der gegenwartigen Debatte lautet, anhand geeigneter Fruhindikatoren eine regelmasige und systematische makrookonomische Uberwachung vorzunehmen, um sich anbahnende Krisen fruh erkennen und darauf reagieren zu konnen. Dieser Beitrag stellt die Prognosegute von vier vorgeschlagenen Indikatorensets vergleichend dar, wobei sowohl die Gute von Einzelindikatoren als auch die Gute aggregierter Gesamtindikatoren betrachtet werden. Die verschiedenen Einzelindikatoren weisen eine sehr unterschiedliche Prognosequalitat auf, wobei sich neben dem Staatsdefizit besonders die Arbeitsmarktindikatoren, die private Verschuldung und der Leistungsbilanzsaldo durch eine hohe Prognosegute auszeichnen. Unte...

The European Commission s Scoreboard of Macroeconomic Imbalances is a rare case of a publicly rel... more The European Commission s Scoreboard of Macroeconomic Imbalances is a rare case of a publicly released early warning system. It allows the preferences of the politicians involved to be analysed with regard to the two potential errors of an early warning system missing a crisis and issuing a false alarm. Such an analysis is done for the first time in this article for early warning systems in general by using a standard signals approach, including a preference-based optimisation approach, to set thresholds. It is shown that, in general, the thresholds of the Commission s Scoreboard are set low (resulting in more alarm signals), as compared to a neutral stand.

African Development Perspectives Yearbook, 2005

Zur Jahreswende 2011/2012 hat die weitere Zuspitzung der Schulden- und Vertrauenskrise im Eurorau... more Zur Jahreswende 2011/2012 hat die weitere Zuspitzung der Schulden- und Vertrauenskrise im Euroraum die weltwirtschaftlichen Aussichten deutlich eingetrubt. Auch Deutschland wird sich von der Verschlechterung der internationalen Konjunktur nicht abkoppeln konnen, und das deutsche Bruttoinlandsprodukt durfte im Jahr 2012 mit 0,3% nur schwach zunehmen. Daruber hinaus sind die Risiken gros. Sollten etwa die Refinanzierungskosten im deutschen Bankensystem, anders als in dieser Prognose unterstellt, stark zunehmen, wurde die gesamtwirtschaftliche Produktion 2012 wohl schrumpfen. Zentrale Aufgabe der Wirtschaftspolitik ist es gegenwartig, das Vertrauen der Finanzmarkte in die Staatsfinanzen der Euroraum-Lander zu kraftigen. Von den Vorschlagen dafur, wie dies gelingen soll, verspricht der vom Sachverstandigenrat vorgeschlagene Schuldentilgungspakt den besten Erfolg.

Am 01.01.2009 feiert der Euro seinen zehnten Geburtstag. Mit der Einfuhrung der Gemeinschaftswahr... more Am 01.01.2009 feiert der Euro seinen zehnten Geburtstag. Mit der Einfuhrung der Gemeinschaftswahrung verlor der Fremdwahrungsausenhandel in Europa an Bedeutung. Dennoch stellt der Ausenhandel mit Landern auserhalb der Eurozone weiterhin einen wichtigen Teil der wirtschaftlichen Aktivitat dar und belauft sich auf uber ein Viertel des deutschen Bruttoinlandprodukts. Deshalb bleibt der Ausenwert des Euro von wesentlicher Bedeutung fur die deutsche Wirtschaft. Der Verlauf der Wechselkursentwicklung zeigt eine Phase der Abwertung des Euro, die unmittelbar nach Einfuhrung der neuen Wahrung einsetzte und ihren Tiefpunkt Ende 2000 erreichte. Seit dieser Zeit wertet der Euro, abgesehen von einer Delle im Jahr 2005, nahezu stetig auf. Erst die aktuelle Finanzkrise stoppte seinen Aufwartstrend. In diesem Beitrag wird untersucht, ob die Schwankungen des Euro-Wechselkurses durch zwei zentrale theoretische Konzepte zur Wechselkursbestimmung erklart werden konnen. Die empirische Analyse zeigt, das...

Auch Polen konnte sich den Auswirkungen der globalen Finanzkrise nicht entziehen. Im Vergleich mi... more Auch Polen konnte sich den Auswirkungen der globalen Finanzkrise nicht entziehen. Im Vergleich mit anderen Landern Mittelosteuropas stellt Polen jedoch einen Sonderfall dar: Die Risikopramien fur handelbare Kreditversicherungen fur Staatsanleihen (so genannte Credit Default Swaps, CDS) sind zwischen Juni 2007 und Marz 2009 weniger stark, dafur aber plotzlicher angestiegen als in den anderen Landern der Region. Die Wahrungskrise begann in Polen fruher und hielt langer an. Die krisenhaften Entwicklungen an den Kapital- und Wahrungsmarkten und der Einbruch der Exportnachfrage fuhrten in Polen im Gegensatz zu seinen mittelosteuropaischen Nachbarlandern nicht zu einer Rezession.

Entwicklungshilfezahlungen erfreuen sich aktuell einer zunehmenden offentlichen Beachtung, zum Be... more Entwicklungshilfezahlungen erfreuen sich aktuell einer zunehmenden offentlichen Beachtung, zum Beispiel im Zusammenhang mit den Millennium- Entwicklungszielen der Vereinten Nationen. Einen zunehmenden Stellenwert in der entwicklungspolitischen Debatte gewinnen dabei sogenannte weiche Faktoren. Hier steht die Schaffung von Bedingungen im Vordergrund, in denen sich wirtschaftliche Aktivitat entfalten kann. Ein wichtiges Konzept in diesem Zusammenhang stellt die okonomische Freiheit dar. In der Wissenschaft besteht weitgehend Einigkeit daruber, das ein positiver Zusammenhang zwischen okonomischer Freiheit und wirtschaftlicher Entwicklung existiert. Dies legt nahe, auch den Zusammenhang zwischen Entwicklungshilfe und okonomischer Freiheit zu untersuchen. Im vorliegenden Beitrag wird dies fur zwei Formen der Entwicklungshilfe (allgemeine und konditionierte Entwicklungshilfe) analysiert. Die Ergebnisse der Untersuchung zeigen, das wider Erwarten allgemeine Entwicklungshilfe positiv auf di...

Im Zuge der aktuellen Finanz- und Konjunkturkrise gewann der Internationale Wahrungsfonds (IWF) s... more Im Zuge der aktuellen Finanz- und Konjunkturkrise gewann der Internationale Wahrungsfonds (IWF) stark an Bedeutung. Dies zeigte sich vor allem in der erheblichen Ausweitung der verfugbaren Mittel des Fonds. Im Zuge der Krise wurden auch die Kreditlinien des IWF uberarbeitet. Zwei neue Instrumente sind dabei von besonderem Interesse, die Flexible Credit Line (FCL) und die High Access Precautionary Arrangements (HAPA). Nachdem bereits fruher mit praventiven Kreditlinien experimentiert wurde, ist die FCL das erste Kreditinstrument mit vorgelagertem Qualifikationsprozess, das auch auf Nachfrage sties. Dabei ersetzt die Ex-ante-Qualifikation die bisher bei allen IWF-Krediten ubliche Ex-post-Konditionalitat. Dies bedeutet, dass qualifizierte Lander im Falle einer Krise direkt auf die IWFMittel zuruckgreifen konnen. Ein langwieriger Verhandlungsprozess ist damit ebenso obsolet wie die haufig kritisierten begleitenden Reformprogramme. Damit erfullt der IWF nunmehr wesentliche Voraussetzunge...

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African Development Perspectives Yearbook, 2005