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みやびの館＠株式投資
長期投資のための(てきとう)企業・業績分析を垂れ流すブログ
【決算分析】3830 ギガプライズ(2025年４月期 第１四半期決算)
企業概要
不動産ITサービス会社、フリービットの子会社。マンション向けインターネットサービスのHomeIT事業（集合住宅向けISP、防犯・監視カメラ、不動産業務支援、ネットワーク・IoTサービス）を展開。マンションデベロッパーや不動産管理会社と提携、マンションのインターネット導入から利用・保守までのサポート、監視カメラ・VDRの販売保守、不動産賃貸管理ソフト販売など。集合住宅向けISPのサービス提供戸数は約120万戸。家電コントロール・スマートロックなどIoT分野に注力。その他、不動産事業（社宅管理代行サービス、VR住宅展示場）を営む。2017年ナーブ社（VR開発）・ユーエムイー社（IoTサービス）と資本業務提携、ITを利用した不動産Tech業務に参入。2020年NECネッツエスアイ<1973>と集合住宅向けISPサービス「SPES」の販売を開始、イオンハウジング事業のフォーメンバーズを譲渡。主要取引先はD.U-NET、大東建託パートナーズ、積水ハウス不動産、大東建託。
業績から
- 前年1Qと比較すると増収減益ながら、決算期間(4-7月)をあわせて比較をした場合は二桁増収増益
- 前年と比較して1.7億ほどコスト増(額が大きめに見えるのは期間が異なることも関係？)
- 営業利益率は16.7%と前年とほぼ同様
- 売上や利益の通期に対する利益率は21%程度と例年と比較してやや少なめ
- 決算期がズレたことと関係が？
- ランニング収益が順調に増加中
- 自己資本比率も60%台まで改善
- 有利子負債は引き続き減少
- このペースだと来期中に70%は超えそう
決算関連資料
指標値から
- ROEとROICは30%、20%超えとかなり優秀
- 配当性向は20%とかなり向上
- PERは8.5倍、EV/EBITDAは6倍で、この業績や経営指標でこの数字は割安かな…
チャートから
- 業績で株価が上がるとはもう思ってないし…
定性的な面から
ポジティブ
- 決算期間(4-7月)をあわせた場合は二桁増収増益と相変わらず好調
ネガティブ
- 純粋に1Qを比較すると増収減益に見える
- 去年の1Qより増加戸数が減少(-1.4万程度)
- 去年は特需があったとのことだが…決算期も関係していそう
その他
- 需給が死んでるのでよほどインパクトのある業績でなければ株価に影響はしないでしょう…(プラスにもマイナスにも)
【決算分析】7030 スプリックス(2024年9月期 第３四半期決算)
企業概要
学習塾サービス会社。個別指導「森塾」（先生一人に生徒二人までの個別指導学習塾）を中心に、集団指導形式の学習塾「湘南ゼミナール」、映像授業と大学受験指導「河合塾マナビス」（フランチャイズ）運営。長岡（新潟）で操業、東京や埼玉を中心に個別指導学習塾「森塾」（221教室）、「湘南ゼミナール」（200教室）、「河合塾マナビス」（51教室、2024年3月）、自立学習「RED」、オンライン塾「そら塾」を運営。「森塾」は成績保証制度（定期テストで1科目20点以上成績が上がることを保証）に特色。その他、教育関連コンテンツサービスは教師向け学習塾用教材「フォレスタシリーズ」の開発・販売、検定（国際基礎学力検定「TOFAS」、中国語検定「HSK」）、社会人を対象としたダンススクール「東京ダンスヴィレッジ」運営など。2019年サイバーエージェント子会社とオンラインプログラミング学習サービス「キュレオ」を共同設立、明光ネットワークジャパン<4668>と業務提携。2020年プログラミング総合研究所を設立、湘南ゼミナールを子会社化（45億円）。
業績から
- 3Qは前年度比で小幅増収大幅増益
- 現金が2Qから-10億程度となっているが…
- 本社移転で使用か？
- 基礎学力分野は投資続く
- TOFASの受験者数は順調増
- その他セグメントの売上の伸びが割とあるがマネタイズし始めた？
指標値から
チャートから
- 800円前後をいったりきたり。暴落で700円付近までいったものの760円くらいまで回復
定性的な面から
ポジティブ
- TOFASの総受験者数が3→4Qで500万→750万と+250万も増加
- 収益化へ転換するポイントが1000万であることより拡大は順調に見える
- 森塾の関西展開は順調な滑り出しの模様
- 利益面の好調さより
ネガティブ
その他
- 利益面は例年の4Q利益を考えるとちょい上振れしそうな感じ？
【決算分析】3830 ギガプライズ(2024年4月期決算)
企業概要
不動産ITサービス会社、フリービットの子会社。マンション向けインターネットサービスのHomeIT事業（集合住宅向けISP、防犯・監視カメラ、不動産業務支援・管理ソフト、ネットワークサービス）を展開。マンションデベロッパーや不動産管理会社と提携、マンションのインターネット導入から利用・保守までのサポート、監視カメラ・VDRの販売保守、不動産賃貸管理ソフト販売など。集合住宅向けISPのサービス提供戸数は113万戸超。家電コントロール・スマートロックなどIoT分野に注力。その他、不動産事業（社宅管理代行サービス、VR住宅展示場）を営む。2013年システム開発事業をフリービットに譲渡。2017年ナーブ社（VR開発）・ユーエムイー社（IoTサービス）と資本業務提携、不動産仲介をベースにITを利用した不動産Tech業務に参入。2020年NECネッツエスアイ<1973>と集合住宅向けISPサービス「SPES」の販売を開始、イオンハウジング事業のフォーメンバーズを譲渡。主要取引先はD.U-NET、大東建託パートナーズ、積水ハウス不動産、大東建託。
業績から
- 13ヶ月の変則決算ということもあり大幅増収・増益
- 営業利益率は前年度比で1.3%程度改善
- マンションISPは2023/3末比で約+15.7万戸増
- 今年度も+14万戸増の計画
- 今年度も参考程度だが二桁増収増益が続きそう
- ストック系の強みで、今年度は12ヶ月に戻るものの13ヶ月変則決算の数字自体は超えてきている
- マンションISPに加えてクラウドカメラも利益に寄与
- 円安警戒からなのか棚卸資産を増やしており営業CFは前年度並み。不動産を購入しておりフリーCFは前年度比で減っているが特に問題はないかと
- 社債は償還完了で今年度以降はCFが更に+3億改善
決算関連資料
指標値から
- ROEは今期も30%超え
- 配当性向は20%とかなり向上
- ありがたく思いつつ30%を目指して更にアピールｗ
チャートから
- 直近は上方修正と増配もあり株価は右肩上がりに
定性的な面から
ポジティブ
- ランニング売上とそこから生まれるキャッシュは本当に強い
- クラウドカメラも順調に増加してきており、マンションISPのオプションとしてアップセルに貢献
- マンションではない飲食店にも販売をかけ始めている模様
- コスト削減に余念がなく前年度も原価低減が進む
ネガティブ
その他
- この好業績が続いている数年を名証で過ごしているのは痛恨の極み…
- 積み上がるだろうが徐々に率が減速するのは避けられないだろうし
【決算分析】6058 ベクトル(2024年２月期 決算)
企業概要
国内トップのPRマーケティンググループ。企業・消費者を対象にPR・広告（戦略PR、サイネージ）、プレスリリース配信（ニュース、ビデオ）、ダイレクトマーケティング、HR、投資の5事業。主力のPR・広告事業は顧客企業によるメディアを活用した生活者とのコミュニケーション戦略を総合的に支援、ビデオリリース配信・メディアCMSサービスを提供。戦略PR（コストを抑制したPR）、デジタルマーケティング活用に取り組む。PR・広告事業の新サービス（タクシーサイネージ、車載モビリティサイネージ、喫煙所サイネージ）、アドテクノロジー分野、パートナー企業と提携した新サービスに注力。ニュースリリース配信はサイト「PR TIMES」<3922>を中心に8万7千社の利用企業社数を獲得、ダイレクトマーケティングはD2Cブランドの販売。PR TIMES<3922>を子会社に持つ。2015年面白法人のカヤック<3904>と業務提携。2017年マガシークと古着買取サービスで提携。2018年人事評価のあしたのチームを子会社化。2019年ソニーネットワークコミュニケーションズと合弁会社「SoVeC」設立。2022年MasterVisionsを子会社化。
業績から
- 本決算では増収増益を達成
- 営業利益は前年比で+10%ながら、純利益は+47.7%
- 2Qで計上した貸し倒れ引当金7.5億を計上してなのでかなり頑張ったということか
- 4Q単体では売上は+12%ながら営業利益は前年度3倍以上の+223%に。四半期としても始めて営業利益が30億を超える。
- 広告費の投下タイミングコントロールしながらダイレクトマーケティング事業が4Qで利益として10億以上稼ぐ
- 利益面では全セグメントで黒字
- 貸倒引当金が発生したPR・広告事業以外は前年比もプラス
決算関連資料
指標値から
- PERは10倍台でバリューよりの水準。
- M&Aや新規投資も多く利益面は特損等で不安定なところが評価されない理由か？
- 事業も増えコングロマリット企業となっている点も評価が伸びない一因？
- ROEは中期計画目標では安定的に25%以上を目指すとのこと
- 今期も予想利益が出れば上記を達成
チャートから
- 2018年頃をピークにそれ以降は1200円前後のボックス圏に
- 最高益を更新しているためもう少し上を目指してくれてもいい気もするが…
定性的な面から
ポジティブ
- 全事業で好調を維持
- プレスリリース事業については特に好調
ネガティブ
- 貸倒引当金の回収目処がたったのかが不明
- PRリテナー契約数が思った以上に伸びていない
- 2023/2時点では今期の目標は1120社だったはずだが…
その他
- 中期経営計画では2026/2で営業利益は100億目標
- JOB TVが本格的に利益に寄与するのは２、３年後くらいから？
- 広告や投資のタイミング次第で四半期ごとの利益は大きくブレる傾向にある
【決算分析】7030 スプリックス(2024年9月期 第１四半期決算)
企業概要
学習塾サービス会社。個別指導「森塾」（先生一人に生徒二人までの個別指導学習塾）を中心に、集団指導形式の学習塾「湘南ゼミナール」、映像授業と大学受験指導「河合塾マナビス」のフランチャイズを展開。長岡（新潟）で操業、東京や埼玉を中心に個別指導学習塾「森塾」（202教室）、「湘南ゼミナール」（182教室）、「河合塾マナビス」（48教室）、自立学習「RED」、オンライン塾「そら塾」を運営。「森塾」は成績保証制度（定期テストで1科目20点以上成績が上がることを保証）に特色。その他、教育関連コンテンツサービスは教師向け学習塾用教材「フォレスタシリーズ」の開発・販売、検定（国際基礎学力検定「TOFAS」、中国語検定「HSK」）、社会人を対象としたダンススクール「東京ダンスヴィレッジ」運営など。2019年サイバーエージェント子会社と子供向けのオンラインプログラミング学習サービス「キュレオ」を共同設立、明光ネットワークジャパン<4668>と業務提携。2020年プログラミング総合研究所を設立、湘南ゼミナールを子会社化（45億円）、オンライン個別指導塾「そら塾」のサービスを開始。
業績から
- 1Qは増収増益で着地
- 営業利益的には1Qとしては過去2番目に良い数字(2022/9が１番)
- 湘南ゼミナールは売上的には底をつけた？
- TOFAS等の基礎学力事業は今年度も先行投資フェーズ
- 受験者数の記載が増加せず…
* 直近でMOAを締結しているため受験者数の増加が止まったわけではないだろうが…
- 受験者数の記載が増加せず…
- 森塾は今年度から湘南ゼミナール側も取り込んだため、１教室あたりの生徒数は去年より更に低下
指標値から
- PERは30.2倍と割高にだが何度も言うように参考値程度
- 配当利回りは4.8%で、個人的には5%程度が底の目安と思っている
チャートから
- １年以上も変わらず800円前後をいったりきたり。
定性的な面から
ポジティブ
- 森塾は堅調だが、1教室あたりの生徒数の底をつけたかが少し不安定(と前回と同じことを書くｗ)
- アセスメント事業(TOFAS、プロ検)については一旦小休止？
- 総受験者数が全く増えていないということはないと思うので、特筆すべきほど増えてないということか？
ネガティブ
その他
- 自立学習REDはあいも変わらず着実
- 営業利益は通期を超えたものの、今年度はこれから色々お金がかかるらしく数値は据え置き
【決算分析】5070 ドラフト(2023年12月期 決算)
企業概要
建築設計デザイン会社。 インテリア・プロダクト・建築の設計デザインを軸に、オフィス・商業施設・都市開発・環境からプロダクト・ブランディングまで幅広い領域の企画デザイン・設計・施工を営む。施工業務は、元請けとしてプロジェクトマネジメントとコンストラクションマネジメントが連携、デザインビルド業務（企画・デザイン〜デザインプランの具現化）にあたる。事業領域は内部空間（オフィスや商業施設）や共用空間（ビルディングエントランス、ロビー）から、ビル共用部のデザインを行う環境設計。リーディングプロジェクト（先端的なアイデアによる新しい分野への取り組み、街区全体をデザインする都市開発、老朽化したビルディングのリニューアルデザイン等）に取り組む。フィリピンの子会社は3Dイメージパースを製作。プロダクトデザインとしてオリジナルオフィス家具「201°（にひゃくいちど）」を制作。主要取引先は天特興産、PayPayカード、サンフロンティア不動産。
業績から
- 大幅増収増益
- 営業利益率が8%まで改善
* 売上に対する販管費率は25%と過去と比較して高めではあるものの売上の増加で利益を確保
- 営業利益率が8%まで改善
- 勢いは落ちるものの今年度も二桁増収増益
- 期初時点のプロジェクトストックは前年比+47%の85億円と大幅増加
指標値から
- 増益となりPERは11.5倍程度まで低下
- ROEは今年度は16%まで改善。どのくらいで維持安定するかか…
- 流動比率は昨年度並を維持で特に問題はなさそう(本決算が出たので計算中っぽいが…)
- 自己資本比率は悪化したものの50%近くあるので特に問題はなさそう
チャートから
- 前年度の好調を見越して株価は回復中
- この業績なら今の株価が妥当な水準かな…
定性的な面から
ポジティブ
- ビジネスが長期大型化していることにより収益は安定方向に(収益認識基準の影響)
- 期初のプロジェクトストックもたまっており今期も調子は良さそう
ネガティブ
- プロジェクトの獲得率は70%に悪化したまま戻らないか
- 成長企業としては今回の中計は少し物足りないかも
その他
- 営業CFはプラスに転換したものの、フリーCFは相変わらずマイナス
- 2026/12には売上145億の営業利益率9%を目標
- 売上が毎年+10%くらいを想定か
- 営業利益は13億程度が目標か
- 2026/12の時点で目標時価総額は150億(現在の2倍程度)
- 業績が向上すれば達成も可能だとは思うが、実際にあらゆる手段を用いてまで目指すのかは気になる
【決算分析】6670 MCJ(2024年3月期 第３四半期決算)
企業概要
PCビジネスの持株会社。オリジナルPC開発・生産・販売、モニターの開発・販売、パソコン基幹パーツ（CPU・マザーボード・HDD）・周辺機器の卸売、パソコンショップと修理の「パソコン工房」運営。特化型製品のクリエイター向け・ゲーム向け高性能パソコンの受注生産（BTO）、完成品販売。主要製品は「mouse」「G-Tune」「DAIV 」ブランドのパソコン、「iiyama」ブランドの液晶ディスプレイ（PCモニタ・産業用タッチパネルモニタ・デジタルサイネージ製品）。その他、総合エンターテインメント事業として「aprecio」ブランドによる複合カフェ店舗、24時間フィットネスジムを運営。2014年世界最小クラスのスティック型PCを発売。2017年VR向け超小型ゲーミングPC「NEXTGEAR-C」、IoT機器「mouseスマートホーム」を発売。2018年ソフトバンクコマース＆サービスとAR/VR/MR分野で業務提携。
業績から
- 減収ながら大幅増益
- 売上より利益を確保する方針か
- 3Q単体でも微減収で大幅増益
- 利益面が好調で上方修正あり
指標値から
チャートから
- 好業績を受けながら株価は右肩上がり
定性的な面から
ポジティブ
- 今後Windows10からWindows11への買い替え需要が発生するはず
ネガティブ
- 国内のPC出荷台数は低迷気味
その他
- 来期の反動減が微妙に怖いが…基本良い企業