Francisco Eduardo Pires de Souza | Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) (original) (raw)
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Papers by Francisco Eduardo Pires de Souza
Brazilian Journal of Political Economy, Dec 1, 1987
This paper deals with the evolution of the currency mismatch in the Brazilian economy in the last... more This paper deals with the evolution of the currency mismatch in the Brazilian economy in the last two decades, with the aim of assessing the vulnerability of the economy to an exchange rate devaluation, through the balance sheet effect. We highlight the deep changes in the structure of the Brazilian external liabilities during that period. The main change was the radical fall in the net external debt, which turned from highly positive to negative. However, this reflects only the public sector position, since private external debt remained highly positive. To go further into our analysis, we subtracted the hedge operations through derivatives contracts from the primary currency mismatch. We then arrived at the conclusion that not only the effective private sector currency mismatch is quite lower than could be thought by looking only at the International Investment Position data, but also that it has diminished substantially in the last 5 years. Therefore, the risk of an important bal...
Brazilian Journal of Political Economy, Jun 1, 1988
Neoestructuralismo y Corrientes Heterodoxas en América Latina y el Caribe a Inicios del Siglo XXI, 2015
El documento fue elaborado en el marco del proyecto "Raúl Prebisch y los desafíos del siglo XXI",... more El documento fue elaborado en el marco del proyecto "Raúl Prebisch y los desafíos del siglo XXI", llevado a cabo por la CEPAL y el Centro Internacional de Investigaciones para el Desarrollo (CIID) (International Development Research Centre (IDRC)) del Canadá durante el período 2011-2013. Los autores agradecen a Federico Burone,
1. O mercado de reservas bancarias e o mercado atraves do qual os bancos realizam suas operacoes ... more 1. O mercado de reservas bancarias e o mercado atraves do qual os bancos realizam suas operacoes financeiras. Cada vez que um agente nao financeiro faz um deposito em moeda ou compra um titulo emitido pelo banco vai haver um impacto na conta de reservas bancarias da instituicao. Essa conta e a conta-corrente que os bancos mantem no Banco Central para fins de execucao de suas operacoes com o restante do sistema economico e entre si. Na ocorrencia cotidiana de perdas e ganhos de saldos de reservas bancarias entre as instituicoes financeiras, surgem excessos e deficiencias quanto a exigibilidade do Banco Central; os bancos acabam trocando reservas entre si pelo prazo de um dia, com lastro em titulos publicos federais. Como o sistema bancario como um todo nao e capaz de criar ou destruir reservas bancarias, resta ao Banco Central, como unica instituicao com poder de criar ou destruir primariamente moeda, exercer o controle de liquidez
1. O regime de metas de inflacao foi implementado em varios paises ao longo das decadas de 1990 e... more 1. O regime de metas de inflacao foi implementado em varios paises ao longo das decadas de 1990 e de 2000. A adocao de um regime de metas de inflacao tem caracteristica principal o reconhecimento explicito de que o principal objetivo da politica monetaria e a manutencao de uma taxa de inflacao baixa e estavel. Para atingir tal objetivo, uma meta numerica para inflacao e anunciada (seja um ponto ou uma banda) assim como um horizonte de tempo para alcancar a meta inflacionaria (que pode ser um ano ou mais). Nesse sistema, a taxa de juros de curto prazo atua como principal instrumento de politica monetaria que deve ser calibrada para fazer com que a inflacao tenda a convergir para a meta estabelecida pela autoridade economica.
Neste capitulo foram discutidos os principios que justificam a definicao de regras para a operaca... more Neste capitulo foram discutidos os principios que justificam a definicao de regras para a operacao dos mercados e das instituicoes financeiras. Em todo o mundo, o sistema financeiro e sujeito a extensa regulacao e esta sujeito a supervisao continua por parte de autoridades especialmente treinadas para isto. As razoes para esta preocupacao sao: 1. a de que a operacao do sistema financeiro e fonte de importantes externalidades, tanto positivas quanto negativas, tornando necessaria a definicao de regras que defendam as externalidades positivas e coibam, na medida do possivel, as negativas; 2. a hipotese de que a relacao entre aplicadores, tomadores e instituicoes financeiras e marcada por importantes assimetrias de informacao, que, se nao submetidas a algum tipo de controle, poderiam implicar a exploracao indevida dos contratantes menos informados pelos mais informados. Por causa das externalidades, definiu-se um conjunto de regulacoes prudenciais. Por causa da assimetria de informacoe...
1. Este capitulo analisou as teorias de demanda por moeda em sua versao classica, conhecida como ... more 1. Este capitulo analisou as teorias de demanda por moeda em sua versao classica, conhecida como teoria quantitativa da moeda. A TQM foi formulada por varios autores no decorrer dos seculos XVIII e XIX, mas so viria ganhar a sua forma definitiva, tal como ficou conhecida, atraves da equacao de troca popularizada por Fisher ( MV = PT ) e da versao dos Saldos Monetarios de Cambridge ( M = kPy) . Esta ultima formulacao, segundo Milton Friedman, constituiu-se na primeira teoria de demanda por moeda.
1. O Banco Central possui algumas funcoes tipicas: emissor de papel-moeda e controlador da liquid... more 1. O Banco Central possui algumas funcoes tipicas: emissor de papel-moeda e controlador da liquidez da economia, banqueiro dos bancos, regulador do sistema financeiro e depositario de reservas internacionais do pais. A funcao de emprestador de ultima instância e uma funcao decorrente da posicao de banqueiro dos bancos. O Banco Central deve socorrer os bancos comerciais e as instituicoes financeiras em dificuldade realizando operacoes de redesconto.
SIDALC - Servicio de Informacion y Documentacion Agropecuaria de las Americas.
Revista Brasileira De Economia, 1988
Revista de Economia Contemporânea, 1999
Muitos tracos comuns tem sido assinalados nas comparacoes entre diferentes programas de estabiliz... more Muitos tracos comuns tem sido assinalados nas comparacoes entre diferentes programas de estabilizacao baseados em âncoras cambiais. Pode-se destacar como caracteristicas geralmente observaveis nesses experimentos: grande eficacia para eliminar a alta inflacao cronica, apreciacao real do câmbio tendo por consequencia grande aumento dos deficits em conta corrente, forte expansao inicial da demanda, em geral contida mais a frente pelo desequilibrio externo. Ha contudo algumas diferencas importantes, que podem ajudar a elucidar por que algumas economias vem crescendo mais do que outras, por que algumas apresentam uma vulnerabilidade externa maior do que outras etc. Alem disso, a identificacao das singularidades locais permite pensar alternativas diferentes de politica economica e de desenvolvimento para cada economia. O presente texto tem por tema a experiencia brasileira recente de politica cambial, relacionando-a com a politica de juros, e destacando algumas diferencas importantes com...
Neste capitulo foram apresentados os conceitos basicos necessarios ao conhecimento dos sistemas f... more Neste capitulo foram apresentados os conceitos basicos necessarios ao conhecimento dos sistemas financeiros existentes atualmente. Partiu-se da nocao de relacao financeira como sendo a que se estabelece entre agentes que gastam menos que sua renda corrente e aqueles que gastam mais do que recebem. Os primeiros, chamados de unidades superavitarias, usam seus excedentes para financiar os gastos dos outros, chamados de unidades deficitarias. Na concretizacao de uma relacao financeira, o devedor emite uma obrigacao em favor do credor, que representa, para este ultimo, um ativo, isto e, uma forma de riqueza. Relacoes financeiras podem ter lugar de diversas formas. Devedores e credores podem negociar diretamente ou ter sua interacao intermediada por instituicoes financeiras. Dependendo das caracteristicas dessas operacoes, definem-se diversos tipos de mercados financeiros: de credito ou de capitais; publicos e privados; primarios e secundarios; intermediados ou desintermediados de recurso...
Research Papers in Economics, 2003
1. Em condicoes ideais, a moeda oficial de uma economia deve possuir tres funcoes. A funcao meio ... more 1. Em condicoes ideais, a moeda oficial de uma economia deve possuir tres funcoes. A funcao meio de troca e decorrente da acentuda divisao do trabalho que e uma das mais importantes caracteristicas das economias capitalistas modernas. O sistema de contratos e necessario para coordenar a producao realizada sob tais condicoes. A funcao unidade de conta e necessaria para que contratos sejam firmados entre as partes. A funcao reserva de valor concede ao agente detentor de moeda a liberdade para adiar gastos e/ou reinicia-los.
Brazilian Journal of Political Economy, Dec 1, 1987
This paper deals with the evolution of the currency mismatch in the Brazilian economy in the last... more This paper deals with the evolution of the currency mismatch in the Brazilian economy in the last two decades, with the aim of assessing the vulnerability of the economy to an exchange rate devaluation, through the balance sheet effect. We highlight the deep changes in the structure of the Brazilian external liabilities during that period. The main change was the radical fall in the net external debt, which turned from highly positive to negative. However, this reflects only the public sector position, since private external debt remained highly positive. To go further into our analysis, we subtracted the hedge operations through derivatives contracts from the primary currency mismatch. We then arrived at the conclusion that not only the effective private sector currency mismatch is quite lower than could be thought by looking only at the International Investment Position data, but also that it has diminished substantially in the last 5 years. Therefore, the risk of an important bal...
Brazilian Journal of Political Economy, Jun 1, 1988
Neoestructuralismo y Corrientes Heterodoxas en América Latina y el Caribe a Inicios del Siglo XXI, 2015
El documento fue elaborado en el marco del proyecto "Raúl Prebisch y los desafíos del siglo XXI",... more El documento fue elaborado en el marco del proyecto "Raúl Prebisch y los desafíos del siglo XXI", llevado a cabo por la CEPAL y el Centro Internacional de Investigaciones para el Desarrollo (CIID) (International Development Research Centre (IDRC)) del Canadá durante el período 2011-2013. Los autores agradecen a Federico Burone,
1. O mercado de reservas bancarias e o mercado atraves do qual os bancos realizam suas operacoes ... more 1. O mercado de reservas bancarias e o mercado atraves do qual os bancos realizam suas operacoes financeiras. Cada vez que um agente nao financeiro faz um deposito em moeda ou compra um titulo emitido pelo banco vai haver um impacto na conta de reservas bancarias da instituicao. Essa conta e a conta-corrente que os bancos mantem no Banco Central para fins de execucao de suas operacoes com o restante do sistema economico e entre si. Na ocorrencia cotidiana de perdas e ganhos de saldos de reservas bancarias entre as instituicoes financeiras, surgem excessos e deficiencias quanto a exigibilidade do Banco Central; os bancos acabam trocando reservas entre si pelo prazo de um dia, com lastro em titulos publicos federais. Como o sistema bancario como um todo nao e capaz de criar ou destruir reservas bancarias, resta ao Banco Central, como unica instituicao com poder de criar ou destruir primariamente moeda, exercer o controle de liquidez
1. O regime de metas de inflacao foi implementado em varios paises ao longo das decadas de 1990 e... more 1. O regime de metas de inflacao foi implementado em varios paises ao longo das decadas de 1990 e de 2000. A adocao de um regime de metas de inflacao tem caracteristica principal o reconhecimento explicito de que o principal objetivo da politica monetaria e a manutencao de uma taxa de inflacao baixa e estavel. Para atingir tal objetivo, uma meta numerica para inflacao e anunciada (seja um ponto ou uma banda) assim como um horizonte de tempo para alcancar a meta inflacionaria (que pode ser um ano ou mais). Nesse sistema, a taxa de juros de curto prazo atua como principal instrumento de politica monetaria que deve ser calibrada para fazer com que a inflacao tenda a convergir para a meta estabelecida pela autoridade economica.
Neste capitulo foram discutidos os principios que justificam a definicao de regras para a operaca... more Neste capitulo foram discutidos os principios que justificam a definicao de regras para a operacao dos mercados e das instituicoes financeiras. Em todo o mundo, o sistema financeiro e sujeito a extensa regulacao e esta sujeito a supervisao continua por parte de autoridades especialmente treinadas para isto. As razoes para esta preocupacao sao: 1. a de que a operacao do sistema financeiro e fonte de importantes externalidades, tanto positivas quanto negativas, tornando necessaria a definicao de regras que defendam as externalidades positivas e coibam, na medida do possivel, as negativas; 2. a hipotese de que a relacao entre aplicadores, tomadores e instituicoes financeiras e marcada por importantes assimetrias de informacao, que, se nao submetidas a algum tipo de controle, poderiam implicar a exploracao indevida dos contratantes menos informados pelos mais informados. Por causa das externalidades, definiu-se um conjunto de regulacoes prudenciais. Por causa da assimetria de informacoe...
1. Este capitulo analisou as teorias de demanda por moeda em sua versao classica, conhecida como ... more 1. Este capitulo analisou as teorias de demanda por moeda em sua versao classica, conhecida como teoria quantitativa da moeda. A TQM foi formulada por varios autores no decorrer dos seculos XVIII e XIX, mas so viria ganhar a sua forma definitiva, tal como ficou conhecida, atraves da equacao de troca popularizada por Fisher ( MV = PT ) e da versao dos Saldos Monetarios de Cambridge ( M = kPy) . Esta ultima formulacao, segundo Milton Friedman, constituiu-se na primeira teoria de demanda por moeda.
1. O Banco Central possui algumas funcoes tipicas: emissor de papel-moeda e controlador da liquid... more 1. O Banco Central possui algumas funcoes tipicas: emissor de papel-moeda e controlador da liquidez da economia, banqueiro dos bancos, regulador do sistema financeiro e depositario de reservas internacionais do pais. A funcao de emprestador de ultima instância e uma funcao decorrente da posicao de banqueiro dos bancos. O Banco Central deve socorrer os bancos comerciais e as instituicoes financeiras em dificuldade realizando operacoes de redesconto.
SIDALC - Servicio de Informacion y Documentacion Agropecuaria de las Americas.
Revista Brasileira De Economia, 1988
Revista de Economia Contemporânea, 1999
Muitos tracos comuns tem sido assinalados nas comparacoes entre diferentes programas de estabiliz... more Muitos tracos comuns tem sido assinalados nas comparacoes entre diferentes programas de estabilizacao baseados em âncoras cambiais. Pode-se destacar como caracteristicas geralmente observaveis nesses experimentos: grande eficacia para eliminar a alta inflacao cronica, apreciacao real do câmbio tendo por consequencia grande aumento dos deficits em conta corrente, forte expansao inicial da demanda, em geral contida mais a frente pelo desequilibrio externo. Ha contudo algumas diferencas importantes, que podem ajudar a elucidar por que algumas economias vem crescendo mais do que outras, por que algumas apresentam uma vulnerabilidade externa maior do que outras etc. Alem disso, a identificacao das singularidades locais permite pensar alternativas diferentes de politica economica e de desenvolvimento para cada economia. O presente texto tem por tema a experiencia brasileira recente de politica cambial, relacionando-a com a politica de juros, e destacando algumas diferencas importantes com...
Neste capitulo foram apresentados os conceitos basicos necessarios ao conhecimento dos sistemas f... more Neste capitulo foram apresentados os conceitos basicos necessarios ao conhecimento dos sistemas financeiros existentes atualmente. Partiu-se da nocao de relacao financeira como sendo a que se estabelece entre agentes que gastam menos que sua renda corrente e aqueles que gastam mais do que recebem. Os primeiros, chamados de unidades superavitarias, usam seus excedentes para financiar os gastos dos outros, chamados de unidades deficitarias. Na concretizacao de uma relacao financeira, o devedor emite uma obrigacao em favor do credor, que representa, para este ultimo, um ativo, isto e, uma forma de riqueza. Relacoes financeiras podem ter lugar de diversas formas. Devedores e credores podem negociar diretamente ou ter sua interacao intermediada por instituicoes financeiras. Dependendo das caracteristicas dessas operacoes, definem-se diversos tipos de mercados financeiros: de credito ou de capitais; publicos e privados; primarios e secundarios; intermediados ou desintermediados de recurso...
Research Papers in Economics, 2003
1. Em condicoes ideais, a moeda oficial de uma economia deve possuir tres funcoes. A funcao meio ... more 1. Em condicoes ideais, a moeda oficial de uma economia deve possuir tres funcoes. A funcao meio de troca e decorrente da acentuda divisao do trabalho que e uma das mais importantes caracteristicas das economias capitalistas modernas. O sistema de contratos e necessario para coordenar a producao realizada sob tais condicoes. A funcao unidade de conta e necessaria para que contratos sejam firmados entre as partes. A funcao reserva de valor concede ao agente detentor de moeda a liberdade para adiar gastos e/ou reinicia-los.