Ricardo Bebczuk | Universidad Nacional de La Plata (original) (raw)

Papers by Ricardo Bebczuk

Working on a unbalanced sample of OECD countries spanning the period 1970-2003, this paper contri... more Working on a unbalanced sample of OECD countries spanning the period 1970-2003, this paper contributes to the empirical literature on the Feldstein-Horioka puzzle by making three main innovations: First, it goes beyond the traditional national-level investment-saving equations to estimate, for the first time, regressions at the institutional sector level (households, corporations, and government). Second, it explores the implications of giving separate consideration to current account deficits and surpluses. Lastly, it uses advanced panel data techniques to deal with endogeneity and to distinguish long-and short-run effects. New and provocative results emerge from the analysis.

SSRN Electronic Journal, 2000

B Ba an nc co o C Ce en nt tr ra al l d de e l la a R Re ep pú úb bl li ic ca a A Ar rg ge en nt ... more B Ba an nc co o C Ce en nt tr ra al l d de e l la a R Re ep pú úb bl li ic ca a A Ar rg ge en nt ti in na a i ie e | | I In nv ve es st ti ig ga ac ci io on ne es s E Ec co on nó óm mi ic ca as s Octubre, 2008 Pag.Web: www.bcra.gov.ar

El objetivo de este trabajo es analizar, por primera vez, las características de la cartera de pr... more El objetivo de este trabajo es analizar, por primera vez, las características de la cartera de préstamos en situación irregular en el sistema bancario argentino a lo largo del período 1999-2005, concentrándose en el crédito a empresas. Los principales hallazgos son los siguientes: (1) El porcentaje de cartera irregular muestra una alta correlación con el ciclo económico, aunque tal correlación se interrumpe durante el pico de la crisis en 2002-2003 por efecto de la relajación en la regulación y en su cumplimiento efectivo; (2) Si bien el porcentaje de deuda irregular ha tendido a regresar a sus niveles pre-crisis, el porcentaje de deudores en situación irregular continúa siendo muy alto. En 2005, aproximadamente 1 de cada 3 deudores estaba en mora. Esta proporción era de 1 cada 5 en 1999 y alcanzó un máximo de 1 cada 2 en 2003. A su vez, el aumento del porcentaje entre 1999 y 2005 se explica principalmente por el aumento en los tramos extremos (las deudas más pequeñas y las más grandes); (3) Ordenando por monto de deuda, el porcentaje de cartera irregular parece en promedio seguir una forma de U invertida, aumentando hasta los tramos intermedios y cayendo en adelante; Los deudores que ingresaron al sistema en 2000 y 2001 BCRA | ENSAYOS ECONÓMICOS 51 | ABRIL -SEPTIEMBRE 2008 | 83 * Agradecemos a Alejandra Anastasi, Demián Panigo y Gastón Repetto su generosa ayuda en el armado e interpretación de la base de datos. Extendemos el agradecimiento a Guillermo Corzo y Federico Palleiro por procesar y poner a nuestra disposición la información de la Central de Deudores del BCRA. Los valiosos comentarios de Alejandra Anastasi, Laura D´Amato y Pedro Elosegui son igualmente apreciados. También han sido de suma utilidad los comentarios de un referí anónimo. Los errores remanentes son de nuestra entera responsabilidad. Las opiniones expresadas en este trabajo son de los autores y no necesariamente reflejan las del BCRA ni de sus autoridades. Comentarios bienvenidos a ricardo.bebczuk@bcra.gov.ar y maximo.san-giacomo@bcra.gov.ar. BCRA | ENSAYOS ECONÓMICOS 51 | ABRIL -SEPTIEMBRE 2008 | 85 however, since 2002 foreign banks have a higher proportion of non-performing borrowers than public banks, and both are above that of private banks.

El trabajo analiza en detalle el uso de garantías en el sistema bancario, explotando la riqueza i... more El trabajo analiza en detalle el uso de garantías en el sistema bancario, explotando la riqueza informativa de la Central de Deudores del Banco Central y concentrándose en los préstamos a las empresas para las cuales se cuenta con información contable a lo largo del período [2001][2002][2003][2004][2005]. Tras revisar la literatura teórica y empírica en la materia y señalar las ventajas y desventajas asociadas a la integración de garantías, se investigan los determinantes microeconómicos de la probabilidad de aportar garantías y del porcentaje garantizado de la deuda bancaria. Los resultados de las regresiones anuales apoyan la visión tradicional de que los bancos exigen más garantías a los deudores más riesgosos. En particular, se encuentra que la probabilidad de usar garantías aumenta con la tangibilidad de los activos y con el número de relaciones crediticias, y se reduce con el tamaño del deudor y la proporción del crédito de corto plazo. Las mismas variables, con la excepción del número de relaciones crediticias, explican satisfactoriamente el porcentaje garantizado. Sorpresivamente, no se halló una correlación significativa de las garantías con la rentabilidad sobre activos ni con la situación del deudor. Algunas variables resultaron significativas solamente en algunos años -lo cual es justificable a la luz de las cambiantes condiciones macroeconómicas del período-, pero de cualquier modo fueron altamente significativas en las estimaciones de corte transversal, a saber: el cociente * Agradecemos a Alejandra Anastasi, Sebastián Katz, Hernán Lacunza, Demian Panigo, Gastón Repetto y Verónica Balzarotti su generosa ayuda en el armado e interpretación de la base de datos. Dos referís anónimos aportaron valiosos comentarios, así como los asistentes a un seminario de presentación organizado por el Banco Central. Extendemos el agradecimiento a Guillermo Corzo y Federico Palleiro por procesar y poner a nuestra disposición la información de la Central de Deudores del BCRA. Los errores remanentes son de nuestra entera responsabilidad. Las opiniones vertidas en el presente trabajo no se corresponden necesariamente con las del BCRA o sus autoridades. Emails: ricardo.bebczuk@gmail.com, maximo.sangiacomo@bcra.gov.ar. de deuda bancaria y de pasivo total a activos totales ejerce un efecto positivo sobre el uso de garantías, mientras que el porcentaje de crédito de parte de bancos extranjeros (públicos) tiene un impacto negativo (positivo).

Using a quarterly dataset of 185 listed firms in six Latin American countries between 1993 and 20... more Using a quarterly dataset of 185 listed firms in six Latin American countries between 1993 and 2009 we find that leverage is positively related to tangibility, firm size and the market to book ratio, and negatively related to profitability. The average cost of debt is negatively related with size, tangibility, firm growth, the leverage ratio, and the ratio of long-to short-term debt and positively to profitability. We find that the recent international crisis did not have a significant impact on the set of firms in our sample, but affected the way in which leverage and the interest to debt ratio relate to firm fundamentals. In particular we find that the links between leverage, tangibility and profitability were strengthened, and that financial constraints were not increased during the crisis.The evidence is consistent with a flight-to-quality phenomenon in favor of big, listed firms.

SSRN Electronic Journal, 2000

El presente trabajo analiza la relación entre la calidad de la cartera crediticia comercial y la ... more El presente trabajo analiza la relación entre la calidad de la cartera crediticia comercial y la diversificación en las entidades financieras de Argentina para el período 1998-2006. Se utiliza para esto una base de datos del sector financiero (bancario y no bancario) que permite considerar tres dimensiones posibles de diversificación, por sector productivo, por provincia y por cliente. Además de caracterizar las decisiones de diversificación de las entidades financieras durante el período analizado, que incluye la severa crisis económica y financiera de fines del 2001, se realiza un análisis de los determinantes de la calidad de la cartera incluyendo el efecto de la diversificación en las tres dimensiones mencionadas. Los resultados indican que, controlando por las variables relevantes, la especialización mejora la calidad en la cartera crediticia.

Recent empirical and theoretical literature on the impact of real exchange rate devaluations on e... more Recent empirical and theoretical literature on the impact of real exchange rate devaluations on economic performance questions the traditional expansionary effect generated within standard Mundell-Fleming models. Contractionary devaluations may arise when firms face maturity or currency mismatches that, when faced with real exchange rate depreciations, lead to balance-sheet effects that erode firms' wealth and lead to an output contraction. While some authors show that the standard Mundell-Fleming result may hold even in the presence of currency mismatches, others point out that, if the balance sheet effect is large enough, devaluations can be contractionary. Using a large panel of 57 countries across the world and various newly constructed measures of dollarization, we test whether the balance sheet effect hypothesis has been relevant during the past decades in explaining economic downturns. Additionally, we explore the channels through which devaluations can be contractionary; in particular, we explore whether investment and consumption decisions are negatively affected by exchange rate devaluations under currency mismatches.

Asymmetric information (the fact that borrowers have better information than their lenders) and i... more Asymmetric information (the fact that borrowers have better information than their lenders) and its theoretical and practical evidence now forms part of the basic tool kit of every financial economist. It is a phenomenon that has major implications for a number of economic and financial issues ranging from both micro and macroeconomic level - corporate debt, investment and dividend policies,

This work discusses the determinants of the access to credit for a sample of about 140 Argentine ... more This work discusses the determinants of the access to credit for a sample of about 140 Argentine small and medium firms, based on a unique database gathered by the Union Industrial Argentina in 1999. Among other findings, the evidence shows that the acceptance of overdraft lines at high interest rates and very short maturity is an important factor regarding the probability of getting a bank loan, while the availability of collateral does not seem to affect such probability. All in all, the results appear to be consistent with a risk taking behavior by banks in their loan policy toward this set of firms, an observation seemingly at odds with the conservative strategy that presumably banks follow.

SSRN Electronic Journal, 2000