Geração de Cenários de Estresse para Curva de Juros (original) (raw)
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Análise da Curva de Juros Reais no Brasil
2021
Este trabalho analisa o histórico da estrutura a termo de juros reais, obtida através do modelo de Svensson e disponibilizada pela Associação Brasileira das Entidades do Mercado Financeiro e de Capitais (ANBIMA). Tal curva é de grande valia no mercado e possui diversas aplicações, tais como a realização de teste de adequação de passivos para a indústria seguradora, estimativa da inflação esperada (IPCA) ou mesmo a marcação de títulos a mercado. A partir de uma análise histórica, considerando dados diários de fechamento de 21/09/2009 a 28/06/2019, identificamos algumas discrepâncias que precisam ser reconhecidas e discutidas. Há uma sensibilidade exagerada do modelo a períodos de instabilidade política e erros não desprezíveis na estimativa de taxas de curto prazo, bem como uma volatilidade exagerada nas taxas de longo prazo. Tais observações sugerem cautela aos entes do mercado que utilizam a curva. Existem variações abruptas nos parâmetros, bem como taxas de curtíssimo prazo negati...
Um Modelo Unificado para a Previsão da Estrutura a Termo de Taxa de Juros
Revista Brasileira de Finanças, 2018
O foco do artigo é apresentar uma nova metodologia para previsão da Estrutura a Termo de Taxas de Juros (ETTJ). O objetivo é responder à questão: dada a curva ETTJ numa data qualquer, qual a ETTJ numa data futura? Assim, busca-se construir uma expressão analítica para a previsão de uma curva inteira e não apenas para um determinado preço futuro de um ativo qualquer. Esse objetivo requer uma abordagem predominantemente analítica e teórica, ao invés de empírica ou econométrica. A característica dessa abordagem está no desenvolvimento de um modelo "híbrido", descrevendo a evolução e dinâmica da curva ETTJ no tempo, combinando três elementos: uma particular versão do modelo HJM, a parametrização de Nelson-Siegel-Svensson, e uma modelagem independente da taxa de curto prazo, via modelo de Hull-White. Como resultados são obtidos expressões analíticas para quantidades de importância nos mercados de renda fixa. Não sendo o foco desse trabalho, a avaliação empírica aparece apenas como ilustração, sendo que uma mais rigorosa é deixada para outro artigo.
As taxas de juros praticadas no Brasil têm permanecido, invariável e historicamente, em patamares extorsivos e constituem o principal fator responsável pelo crescimento da chamada dívida pública. Nos últimos 12 meses, pagamos R$510 bilhões a título de juros da dívida do setor público consolidado, ou seja mais de meio trilhão de reais! Em 2015, de janeiro a setembro, o estoque de títulos da dívida emitidos pelo Tesouro Nacional cresceu R$ 600 bilhões, saltando de R$3,2 trilhões em janeiro para 3,8 trilhões em setembro! De janeiro a 28 de outubro de 2015 foram gastos R$ 938 bilhões com a dívida pública federal, o equivalente a R$3,1 bilhões por dia, consumindo 49% de todo o gasto federal. A Auditoria Cidadã da Dívida tem denunciado a atuação do "Sistema da Dívida" no Brasil, isto é, a usurpação do instrumento do endividamento público por meio de um conjunto de mecanismos meramente financeiros que geram dívidas sem qualquer contrapartida real ao País. Os juros extorsivos alimentam continuamente esse sistema, que opera por meio de um conjunto de engrenagens que englobam o sistema político, o modelo econômico e a corrupção, entre outros fatores. O beneficiário do Sistema da Dívida é o setor financeiro privado. No momento em que toda a economia real passa por dificuldades -desindustrialização, queda no comércio, desemprego, arrocho salarial, encolhimento do PIB -o lucro dos bancos não para de aumentar. A crise econômica é seletiva. Não existe crise para os bancos, que se beneficiam da política monetária e contam com injustificadas benesses tributárias que precisam ser revistas. Afinal, por quê os juros são tão elevados no Brasil?
Caracterização Dos Cenários De Impacto Em Estrutu-Ras De Aço
Resumo. Este artigo insere-se no trabalho em curso no projecto de investigação, ImpactFire (PTDC/ECM/110807/2009), cujo objectivo principal é definir e caracterizar o comportamento de ligações em estruturas de aço sujeitas a cargas acidentais resultantes de impacto. O artigo apresenta: i) revisão do estado da arte neste tema; ii) caracterização das cargas de impacto a considerar no dimensionamento de edifícios; iii) quantificação dos efeitos do impacto acidental de objectos e veículos de acordo com a EN 1991-1-7 [1]; iv) Considerações preliminares sobre a campanha experimental a elaborar no âmbito deste projecto.