Oportunidades de Crecimiento y Estructura de Propiedad como Determinantes del Apalancamiento de las Empresas Españolas (original) (raw)
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Valoración empírica de las opciones de crecimiento. El caso de la gran empresa española
Revista Europea de Dirección y Economía de la Empresa, 2007
In the actual marketplace, which is characterized by change and uncertainty, flexibility is an essential fac- tor for firms. The main objective of this work is to study how managers of Spanish companies value the real growth options of the investment projects in which they are involved. Our first objective is to find out the degree of use amongst the Spanish firms of the different models for evaluating investments, focusing on knowing the methods that managers use to value the real growth options specifically. Next, according to the Black-Scholes model as a reference, we explore whether they at least know the foundations underlying real options theory and, therefore, if they consider this implicitly in the procedures or methods of valua- tion that they use. Finally, through a multiple discreet choice model (multinomial probit) we identify the exogenous factors which explain the level of knowledge of the foundations of growth options valuation theory. Results suggest that managers do...
2004
Our aim is to test if the leverage and the debt maturity of Chilean firms quoted in the stock market are related with their growth opportunities, their ownership structure and the environment in which they operate. We perform an empirical analysis over an unbalanced panel of 169 Chilean firms for the period 1990-2001. Chilean firms growth opportunities are financed with long term debt. However, when firms need external funds they finance their growth opportunities with short term debt. The high ownership concentration, characteristic of Chilean firms, along with the presence of growth opportunities favours debt financing. The largest firms and the more needed of external financing prefer longer maturities for their debt. Finally, our results indicate that the presence of internal capital markets within a group influences firms financing decisions, particularly in those firms within the group with financing deficit. Pecking order theory offers partial explanations of Chilean firms financing decisions.
Spanish Journal of Finance and Accounting / Revista Española de Financiación y Contabilidad, 2001
Introducción.-2. Las oportunidades de crecimiento valoradas como opciones reales y su relación con el riesgo de las acciones.-3. Estudios previos: 3.1. Evidencias sobre la importancia de las oportunidades de crecimiento de una empresa. 3.2. Investigaciones sobre el efecto de las oportunidades de crecimiento en el riesgo sistemático. 3.3. Otros estudios.-4. Base de datos y metodo1ogta.-5. Resultados.-6. Conclusiones.-7. Bib1iografia.-8. Anexo. E L valor de mercado de una empresa está compuesto por el valor presente de sus activos reales y el valor presente de sus oportunidades de crecimiento. En este trabajo valoramos las oportunidades de crecimiento mediante la Teoría de Valoración Opciones, ya que éstas pueden plantearse c o i 0 opciones de compra sobre un activo real.
Presencia empresarial de España en los países de la ampliación:¿ una oportunidad perdida?
Papeles del Este, 2005
El presente trabajo analiza las razones de la escasa presencia de las empresas españolas en los nuevos estados miembros de la UE con el objeto de diseñar políticas adecuadas que soslayen éste déficit. Para ello, tras un breve repaso del patrón geográfico y sectorial de la inversión española con los países de la Europea Central y Oriental, se señala cuáles son las principales características que hacen a estos países atractivos para la inversión. De dicho análisis, se llega a la conclusión de que nuestras empresas han llegado tarde al proceso de privatizaciones y padecen las conocidas deficiencias derivadas de las que a su vez padece la economía española: déficit de formación para la apertura, entre ellos el del conocimiento del idioma, carencia tecnológica, etc. No obstante, todas estas razones no son obstáculos insalvables si se ponen en marcha los mecanismos y políticas adecuadas.
La Franquicia: una opción de crecimiento para la empresa
Las franquicias son un mecanismo de desarrollo de distribución contractual con alta importancia económica y social por volumen de personas que laboran en franquicias, y el volumen de derramas económicas de ellas. Algunos criterios indican si se puedea convertir en una franquicia podría mejorar su sobrevivencia. El desarrollo de elementos de atractividad de la franquicia para los potenciales franquiciadores, los que podrían considerar algunos factores esenciales como lo es la experiencia del franquiciador, por ejemplo, a mayor experiencia del franquiciador más atractiva será la franquicia. La presencia de la franquicia como forma organizativa es incuestionable, y su desarrollo se da en un contexto permanente de búsqueda de crecimiento de ventas y crecimiento del mercado, y que estos sean facilitados por esta forma organizativa que se acomoda a una estrategia de crecimiento relacionada con unidades operativas adicionales en nuevos mercados en lugar de la expansión del mercado actual. También se señala que su desempeño financiero demuestra mayor éxito que las unidades independientes, para lo cual la estandarización es fundamental y se logra mediante los manuales de operaciones, estos se caracterizan por ser básicos para supervisar una operación de franquicia. La estructura de precios de las franquicias es un aspecto que se debe abordar de una manera diferente que el producto base de la empresa franquiciante así también el tema de la promoción y ventas personales de franquicias, como también su proceso de promoción ya que los segmentos de mercado son diferentes del segmento correspondiente al producto base de la empresa.
Estructuras de propiedad y grupos empresariales en España
The paper starts from the analysis of the Spanish companies property and control structures, highlighting the main role of the shareholders among the companies, and then studies in depth the identification of the business groups in Spain. For that purpose, it uses data from almost 200,000 Spanish companies registered in the 2006 Spanish data base (SABI). It also uses data from more than 4,700,000 European companies from the Amadeus data base.
Del reconocimiento de la oportunidad al surgimiento empresarial
2007
El presente trabajo tiene como base una investigación exploratoria llevada a cabo por el Centro de Gestión de Pymes de la Universidad EAFIT, para la prueba de los instrumentos de recolección de la información del módulo 1, la Gestión Financiera, que hacen parte de un estudio de mayor envergadura sobre la Gestión de la Pequeña y Mediana Industria en los Países Miembros del Grupo Andino, la cual se desarrolla actualmente en 7 ciudades de Colombia y en Perú, Bolivia, Venezuela y Ecuador. Recoge evidencias de 186 pequeñas y medianas industrias, ubicadas en el Valle de Aburrá, área geográfica conformada por Medellín y 9 municipios que constituyen su área metropolitana. La recolección de la información se hizo a finales de 1994 y comienzos de 1995, con el esfuerzo de los alumnos del Profesor Francisco.
Crecimiento y Especulación Inmobiliaria en la Economía Española
Principios - Estudios de Economía Política, 2007
En este trabajo analizamos el modelo de crecimiento económico español de finales de los anos noventa. Este periodo se caracteriza por el predominio de un importante movimiento especulativo en el ámbito inmobiliario. El crecimiento de los precios y de la actividad inmobiliaria muestra una senda explosiva que ha contribuido a expandir la renta y el empleo muy por encima del resto de economías de la eurozona. Aproximadamente el 30% de la demanda de viviendas esta vinculada a la especulación. También analizamos los riesgos asociados a este modelo de crecimiento.