Désinflation et stratégies de politique monétaire dans les pays accédants (original) (raw)
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Tramsission de la politique monétaire: le cas des pays de la CEMAC
2010
This article analyzes the process by which the monetary policy influences economies of the six countries of the Economic and Monetary Community of Central Africa (CEMAC) during the period 1980-2008. After having identified the channels of interest rate, credit and currency, we show that the monetary policy ended in differentiated effects on the economies of the sub-region. In particular, extent of the shocks on the variables of the monetary transmission led to important differences between the countries with short and long-term.
Mécanismes de transmission de la politique monétaire dans les pays en voie de développement.
Résumé L’efficacité des canaux de transmission de la politique monétaire à la sphère réelle dépend des spécificités de l'économie, tels que la structure et le développement du système financier, l’environnement macroéconomique, le cadre juridique et réglementaire ainsi que le développement des agrégats monétaires. Le nombre des pays en développement est assez grand, alors que leurs structures institutionnelles et bancaires ont tendance à différer systématiquement de ceux des économies avancées et émergentes. Le présent article se propose alors d’analyser les interactions entre les spécificités des systèmes financiers des pays en voie de développement et le fonctionnement des mécanismes de transmission de la politique monétaire.
Cet article présente un modèle d'équilibre partiel du marché du crédit où l'interférence entre le canal du taux de change, le canal du bilan des banques et le canal du crédit est à l'origine d'une distorsion nuisible à la complétude de la transmission de la politique monétaire au taux débiteur. Les résultats du modèle montrent que l'imbrication de ces trois canaux en régime de change flottant altère la répercussion des chocs monétaires sur le comportement des banques ayant une dette extérieure et supportant une prime de risque endogène. Ainsi, ce travail s'inscrit dans la perspective de mettre en lumière les externalités du régime de change flottant.
Politique monétaire et prix des actifs: le cas des Etats-Unis
2000
This working paper gives an overview of the current debate on monetary policy reactions to asset prices, focusing on the developments on equity markets in the United States. It first describes the main causes and consequences of these developments and then surveys the pros and cons of a monetary policy reaction. The standard approach relying on the Gordon-Shapiro equation fails to justify the current high price levels on US stock markets. Several limits to Gordon-Shapiro's perfect competition model are proposed in order to explain the gap between observed and "justified" data. Equity prices affect investment and consumption through several channels. Although monetary policy should not ignore asset price fluctuations, it is fairly generally thought that it should take them into account only in so far as they affect inflation.
La transmission des politiques monétaires dans les pays européens
Revue française d'économie, 1997
ABSTRACT [fre] La transmission de la politique monétaire dépend de nombreux facteurs, réels et financiers. Ici, l'incidence des facteurs financiers est étudiée d'un point de vue empirique pour les pays de l'Union européenne. Liaison entre les taux d'intérêt bancaires et le taux du marché monétaire, pratiques d'indexation du crédit, facilité de l'accès au crédit pur les ménages, structure des actifs et des passifs sont analysées de façon à déceler les différences entre les pays européens qui pourraient entraîner des divergences dans la transmission de la politique monétaire. Des estimations sur modèles VAR sont ensuite proposées pour évaluer l'effet de la politique monétaire dans les différents pays. Le premier article est complété par un deuxième texte analysant l'opportunité d'utiliser des modèles VAR. La méthode VAR présente un certain nombre d'avantages mais s'accompagne aussi de nombreuses difficultés, dont il est nécessaire d'avoir conscience avant utilisation. Les hypothèses sous-jacentes aux différentes méthodes d'identification sont explicitées. La troisième contribution reprend la question de la transmission de la politique monétaire en Europe en s'appuyant sur les études menées à la BRI sur cette question. [eng] The effects of monetary policy way vary from one country to another for various reasons. The impact of monetary policy, even when such policy is concentrated on interest rates, may have numerous effects : on credit, on the quality of moneh and on the substitution of other financiel products. Its consequences for real activity and prices are determined by monetary policy transmission channels taken as a whole, and by their respective importance. The regulatory framework of banking, as well as banking practices specific to each country and the structure of assets and liabilities may also play a role in the various reactions by non- financial agents to interest rate changes. This issue is crucial to European Monetary Union. If a common monetary policy is implemented, it will have to be able to produce the same results from one country to another. The second paper highlights the pros and cons of VAR methodology. As a matter of facts, VAR implementation involve assumptions which are not always clearly stated. This paper particularly emphasive the role of identification in VAR models. Finally, the third paper presents the results of research undertaken at the BIS on the transmission channels of monetary policy in Europe.