Metas de inflação e volatilidade cambial: uma análise da experiência internacional com Painel-GarcH* (original) (raw)
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2009
Este estudo parte de um painel de 52 pa ses entre 1990 e 2007 para verificar se o desalinhamento da taxa de cambio real contribui para explicar a redução da inflação mundial quando comparada decisão de adoção do Regime de Metas de Inflação por 25 pa ses desta amostra. O modelo Ball-Sheridan (2005) re-estimado com novos dados e estendido para considerar os fundamentos da taxa de cambio e o desalinhamento cambial. Verifica-se que a adoção do regime de metas de inflação relevante para explicar a redução das taxas de inflação, em particular nos paises emergentes onde confere credibilidade politica monetaria. Nao se verifica que o desalinhamento cambial tenha efeito significativo na convergencia da inflação mundial. This work analyses a panel of 52 countries from 1990 to 2007 to understand whether the real exchange rate misalignment explains the decrease in world inflation when compared to the adoption by 25 countries of the sample of Inflation Target as the monetary regime. The Ball-Sheridan (2005) model is re-estimated with a new dataset and further extended to incorporate exchange rate fundamentals and misalignment. The adoption of Inflation Targeting is relevant in explaining the inflation convergence to lower levels and confers credibility to the monetary policy of emerging countries. There is no evidence that exchange rate misalignment had any significant effect on world inflation.
Regime de metas para a inflação: algumas lições a partir da experiência internacional
Revista Economia & Tecnologia, 2012
O artigo discute o regime de metas para a inflação a partir da experiência internacional, buscando extrair lições que possam se aplicar especialmente ao caso brasileiro. Observou-se que os países que utilizam 'desenhos' mais flexíveis de inflation targeting (IT) em geral, apresentaram melhor desempenho do que aqueles que usam sistemas mais rígidos, em termos de redução da inflação, crescimento econômico, variabilidade do produto e preços. Além desta introdução, o artigo contém mais três itens. Inicialmente, discute-se brevemente a concepção do regime de metas para a inflação, bem como os possíveis 'desenhos' para a sua operação. Em seguida, analisa-se a relação entre formatos de IT, comportamento da inflação e crescimento econômico em âmbito internacional, analisando-se de forma um pouco mais detida os casos da Nova Zelândia, do Chile, da Austrália e do México 16. À guisa de conclusão, discorre-se sobre as lições que a experiência internacional oferecem para melhor operacionalizar o regime de metas para a inflação.
Revista de Economia Política, 2008
Inflation targets in perspective: the influence of the reputation-credibility-transparency trinomial on economics. Although inflation target regime seeks to serve as a reference for the expectation formation process of the agents, its implementation does not necessarily imply the acquisition or the best result in terms of economic growth. The present article aims the development of a model that explains, by firms' investment decisions, the product path behavior, undertaking monetary authority may present distinct situations associated with the reputation-credibility-transparency trinomial. The article also detaches different kinds of reputation and its degrees.
Metas de inflação, taxa de câmbio real e crise externa num modelo kaleckiano
Revista de Economia Política, 2011
Inflation target, real exchange rate and external crisis in a Kaleckian model. Which role should the real exchange rate play in an inflation target regime? In this paper this point is discussed from the point of view of the conditions required for avoiding an external crisis. With this objective, a dynamic Kaleckian model is presented focusing on the stability of the external debt to capital ratio. The main conclusion is that policy makers should monitor closely the evolution of the real exchange rate in order to make compatible the inflation target regime with external stability.
Metas de inflação, política monetária e investimento: um estudo para dezessete países
Revista de Economia Política, 2009
metas de inflação, política monetária e investimento: um estudo para dezessete países luis alberto Pelicioni marco fláVio Da cunha resenDe* Inflation targets, monetary policy and investment. In this paper two hypotheses about the relationship between monetary policy and investment in the context of the inflation target system were tested. One of these hypotheses is based on the idea of neutrality of money, and the other hypothesis is based on the reject of that idea. An investment equation for seventeen economies using a piece-wise dummy variable was estimated by the Methodology of Panel Data. The results highlight that a negative correlation between current expectation of restrictive monetary policy and current investment rose after the inflation target system implementation.
Expectativas de inflação, metas percebidas pelos agentes e credibilidade das autoridades monetárias
2022
Neste trabalho, utilizamos a dinâmica observada da taxa de inflação e da estrutura a termo das expectativas de inflação futura (relativas aos horizontes prospectivos de 12, 24, 36 e 48 meses) para estimar a trajetória da tendência de longo prazo da inflação. Essa tendência é tratada como uma variável latente em um modelo em espaço de estado, sendo estimada utilizando o filtro de Kalman. Comparando os seus valores com a meta de inflação perseguida pelo Banco Central do Brasil (BCB), consegue-se avaliar a ancoragem das expectativas e a credibilidade das autoridades monetárias. Observamos movimentos acentuados da credibilidade entre novembro de 2001 e setembro de 2019, com uma deterioração contínua iniciada em meados de 2007 e interrompida em 2016. Palavras-chave: credibilidade; política monetária; expectativas de inflação; metas implícitas. INFLATION EXPECTATIONS, IMPLICIT TARGETS AND THE CREDIBILITY OF MONETARY AUTHORITIES This paper explores the dynamics of the inflation rate and the term structure of expected inflation (which refers to the 12, 24, 36 and 48 months-ahead inflation expectations) to estimate the path of the long-term inflation trend. This trend is treated as a latent variable in a state space model, which is then estimated using the Kalman filter. The trend is compared with the inflation target pursued by the Central Bank of Brazil (CBB), which allows assessing the anchoring of inflation expectations and monetary policy credibility. Overall, we show that there were sizeable changes in CBB's credibility between November 2001 and September 2019, with a continuous deterioration since mid-2007 and a recovery starting in 2016.
Flutuações cambiais, estratégias de políticas monetárias e metas de inflação
Revista Ensaios (FEE)
Este trabalho tem como tarefa central apresentar os problemas associados com a escolha de estratégicas de políticas monetárias, particularmente, com a escolha de regimes cambiais para compor estas estratégias. Procuramos mostrar as características de cada um destes regimes monetário-cambiais, assim como a sua adoção nas diversas economias desenvolvidas e em desenvolvimento, conforme amplas possibilidades de vinculação à uma moeda estrangeira, ou a uma cesta de moedas da região de cooperação econômica, ou mesmo a independência monetária para a flutuação cambial. Nossa contribuição está no fato de que pretendemos mostrar, com isso, que a escolha de regimes de câmbio mais flexíveis impõe algum tipo adicional de estratégia monetária, seja baseada em objetivos de agregados monetários (metas monetárias), seja baseada em objetivos de inflação (inflation targeting). Mostraremos, ainda, que qualquer uma destas escolhas tem implicado na elaboração de algum tipo de programa macroeconômico respaldado pelo FMI, somente para economias que sofreram alguma crise cambial recente.
Inflação e globalização : análise dos efeitos globais sobre a dinâmica da inflação brasileira
2010
Neste trabalho é discutida e testada a hipótese de que fatores globais têm alterado os parâmetros do processoinflacionário doméstico, ou ainda, é testado se o hiato do produto doméstico tem perdido importância relativa nadefinição da curva de Phillips, tornando-a mais achatada. Uma conseqüência de tal eventual fenômeno se associadiretamente às decisões dos Bancos Centrais em controlar a inflação com regras