Swap Cambial (original) (raw)
En el desarrollo de estas breves páginas intentaré interpretar las actitudes anómicas que tienen la población argentina frente al incumplimiento generalizado de normas y que son toleradas por los individuos de la sociedad. Como herramientas utilizaré la interpretación que realiza Albert Camus en su libro “El hombre rebelde” y Carlos Nino en “Un país al margen de la ley”
1. Nociones generales Un swap es un acuerdo entre dos partes para intercambiar flujos de fondos en fechas establecidas y durante un período de tiempo en el futuro. Por ejemplo, la empresa A podría acordar pagar una tasa de interés fija sobre un millón de dólares todos los años por un período de cinco años a otra empresa, por ejemplo, B. Como contraprestación, la parte B podría pagarle a A una tasa de interés flotante sobre el mismo nominal todos los años y por un período de cinco años. Varios son los conceptos que debemos tener en cuenta antes de comenzar el estudio de swaps. A las partes que acuerdan realizar un contrato con el objeto de intercambiar flujos de fondos periódicamente se las conoce como " contrapartes " (counterparties). A la suma sobre la cual se van a calcular los flujos de fondos a intercambiarse se la conoce como " principal " o " principal nocional " (principal / nocional principal). Esta conceptualización no es indistinta sino que, cuando el contrato swap prevee el intercambio de esta suma de dinero, a la misma se la llamará " principal " ; ahora bien, muchas veces esta suma sólo sirve para determinar el monto de los fondos a entregar/ recibir y no es intercambiable, en este caso a dicha cantidad se la denomina " principal nocional ". A los fondos a intercambiarse en las fechas determinadas en el swap se los denomina " flujos de fondos " 1. La forma en la que se calculen los flujos de fondos va a dar origen a los diferentes tipos de swaps; cuando para el cálculo de los mismos intervienen dos tasas de interés diferentes estamos ante un swap de tasa de interés (interest rate swap), cuando los principales están expresados en diferentes monedas nos encontramos ante un swap de divisas (currency swap), cuando los flujos del swap estén calculados sobre el precio de una commodity, el mismo se conocerá como commodity swap y cuando el flujo de fondos está ligado a la evolución de un índice tendremos un equity swap. Este tipo de contratos también puede clasificarse en plain vanilla y flavored. Un ejemplo de swap plain vanilla es el descripto en el segundo párrafo. Algunos de los swaps plain vanilla están altamente estandarizados aunque este tipo de contratos derivados se negocian únicamente en mercados no organizados u 1 Cuando los flujos a intercambiarse son en la misma moneda, lo que se intercambia es la diferencia entre ellos.
This is an essay (in spanish) about climate change in general: what is it? why is it important? and so on. There are also some proofs and fact useful to address the topic.
1. Una entidad financiera quiere colocar 500 millones de euros en bonos procedentes de una titulización de hipotecas a tipo variable. Las características son: • Las hipotecas están emitidas a plazo de 15 años y un tipo de interés del euribor + 0,50%. • Los bonos que emitiría serían a tipo fijo del 4,85%, y a plazo de 15 años. Por otra parte, una corporación industrial desea colocar bonos por 500 millones de euros y a un tipo de interés variable, sin embargo, en el mercado tiene dificultad para colocar bonos a tipo variable para un plazo de 15 años. Las opciones de que dispone: • Bonos a tipo de interés fijo del 4,75%. • Bonos a tipo de interés variable del euribor + 0,15 % Se pide: a) Indica cualquier posible operación de swap entre ambas entidades. b) ¿Qué riesgos soportaría una operación de swap entre la entidad financiera y la corporación industrial? Solución: a) La entidad financiera puede renunciar a emitir los bonos al 4,85% y hacer una operación de swap con la corporación industrial. Así, la corporación industrial emitiría bonos a tipo fijo (al 4,75%) para posteriormente intercambiarlos con las hipotecas a tipo variable de la entidad financiera. Así, la corporación industrial emite los bonos al 4,75 % fijo y los intercambia con la entidad financiera por la hipotecas al euribor + 0,30 %. La rentabilidad final para cada una de las partes sería:-Entidad financiera: 4,75% de los bonos a tipo fijo + 0,20 % del diferencial del tipo de interés variable que no cede a la corporación industrial. Rentabilidad final = 4,75 + 0,20 = 4,95%-Corporación industrial: Euribor + 0,30% que le cede la entidad financiera. Ambos mejoran:-Entidad financiera obtiene un 4,95% fijo frente al 4,85% que obtendría con la emisión de bonos a tipo fijo.-Corporación industrial obtiene Euribor + 0,30 % frente al Euribor +0,15 % que obtendría directamente en el mercado. b) Riesgos de crédito. Es decir, que alguna de las 2 partes no cumpla con el compromiso contraído en la operación de swap. 2. Una empresa española necesita financiación a un plazo de 4 años por un importe de 2 millones de euros. Prefiere financiarse a tipo de interés variable, considerando que el mejor índice sería el euribor. En el mercado le ofrecen las siguientes alternativas: • Financiarse en euros a euribor + 0,50 %