Política fiscal en América Latina : Lecciones y legados de la crisis financiera mundial (original) (raw)

Política fiscal ante la crisis del COVID-19 en América Latina

Nota estratégica, 2020

Número 87, abril 2020. Política fiscal ante la crisis del COVID-19 en América Latina Ideas clave  Las perspectivas económicas ante la pandemia continúan deteriorándose. Sin embargo, diversos especialistas anticipan que en 2021 podría presentarse una recuperación parcial de la economía mundial.  Las economías emergentes de América Latina enfrentan una situación complicada. Requieren de recursos adicionales para atender la emergencia sanitaria, pero enfrentan una menor recaudación fiscal, menores precios de las materias primas, además de un menor envío de remesas y salidas de capitales.  Las afectaciones tanto a la economía como a las finanzas públicas de los distintos países de la región, podrían dejarlos en una situación de mayor vulnerabilidad ante futuros choques. Introducción A lo largo de las últimas semanas el IBD (2020, 2020b, 2020c) ha publicado diversos documentos referentes al efecto de la pandemia en la economía. Las perspectivas continúan deteriorándose y mientras en marzo se esperaba que la economía mundial comenzara a recuperarse incluso desde el segundo trimestre de 2020, ahora se habla de que esta recuperación podría ocurrir parcialmente hasta el próximo año. Existe, por tanto, una elevada incertidumbre acerca de la dimensión del impacto de la pandemia en la economía, con respecto a su duración y el efecto de las medidas de contención. Varios países han respondido con medidas de política fiscal y monetaria, aunque el tamaño de los estímulos varía dependiendo de las circunstancias de cada economía que corresponden a su posición fiscal y de la posibilidad de ser más laxos en su política monetaria sin generar excesivas presiones inflacionarias. 1 El 15 de abril la agencia Fitch redujo la nota crediticia del país de "BBB"a "BBB-" con perspectiva estable. Entre los elementos que consideró para su decisión se encontraron: la severa recesión que se experimentará en 2020; el hecho de que incluso ante la ausencia de Para el caso de México, el propio IBD (2020b, 2020c) ha indicado que los efectos de la pandemia en la economía serán sustanciales y que generarán presiones sobre las finanzas públicas, debido a menores ingresos públicos y reducido espacio fiscal. El paquete fiscal anunciado por el Ejecutivo Federal ha sido calificado por diversas instituciones financieras de procíclico e incluso anticipan que el país corre el riesgo de perder el grado de inversión en el corto plazo [(Citibanamex (2020, 2020b), BBVA research (2020), BofA (2020), Goldman Sachs (2020)]. 1 El presente trabajo muestra algunos indicadores sobre la posición fiscal de las principales economías latinoamericanas ante la crisis generada por la pandemia del COVID-19. En la primera sección se presenta información sobre el deterioro en las expectativas de crecimiento y sobre el impacto de la pandemia, principalmente en las economías emergentes. En la segunda sección se muestra información sobre la política fiscal, monetaria y cambiaria implementada en Argentina, Brasil, Chile y México, así como datos recientes sobre déficit público, ingresos, gasto y deuda pública. En la tercera sección se presentan algunas consideraciones finales. 1. Recuperación parcial hasta 2021 De acuerdo con Rogoff (2020), pese a los esfuerzos que varias economías desarrolladas han implementado en materia de política fiscal y monetaria, la crisis global actual provocada por los efectos de la pandemia de COVID-19 es la mayor en al menos 150 años. Probablemente no sólo se presente una crisis económica sino también financiera. La recuperación podría ocurrir a partir el cuarto trimestre del año, con niveles productivos que no serán los mismos que los previos a la pandemia, por lo que los daños económicos serán duraderos. un mayor endeudamiento para combatir los efectos de la crisis, la deuda pública se elevará por encima del 50% del PIB (su nivel más alto desde los 1980s); la ausencia de un plan fiscal para apoyar la recuperación y la débil posición financiera de Pemex. DIRECCIÓN GENERAL DE FINANZAS INSTITUTO BELISARIO DOMÍNGUEZ SENADO DE LA REPÚBLICA notasestratégicas

Lecciones de la política fiscal anticiclica norteamericana para América Latina

El objetivo de este artículo es revisar desde una perspectiva empírica el rol e importancia de la política fiscal anticíclica aplicada en la economía estadounidense para el período 1929-2001. Nuestra hipótesis es que ésta no sólo hizo frente a circunstancias recesivas y especiales, sino que es una fuente significativa para el crecimiento de dicha economía y contribuye a mejorar el nivel de ingreso y bienestar de las generaciones presentes y futuras. Asimismo, a nuestro entender es un instrumento al alcance de los diversos países de América Latina, que no necesariamente implica un deterioro de la situación macroeconómica alcanzada.

Flujos de capital y política fiscal en las economías emergentes de América Latina

2012

En este documento se evalúa la respuesta de la política fiscal ante los choques de los flujos de capital registrados durante las dos últimas décadas en seis economías emergentes de América Latina: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú. Con base en la caracterización de los diferentes episodios de entradas y salidas súbitas de capital y en los resultados de un modelo de datos de panel con variables instrumentales, se concluye que no hubo respuestas directas de las autoridades fiscales frente a los choques de los flujos. Sin embargo, la evidencia también sugiere que para el conjunto de países, se presentó una reacción fiscal indirecta de naturaleza pro-cíclica, al impacto que los flujos de capital produjeron sobre la actividad económica. Este tipo de respuesta pudo cambiar a partir de la crisis financiera global de 2008, cuando varios gobiernos adoptaron posturas contra-cíclicas, por los mejores fundamentales macroeconómicos