An Ideal Financial Mechanism for the Development of Waqf Properties in Malaysia (original) (raw)

The object of this study was to find an Ideal Financial Mechanism for the development of Waqf properties in Malaysia. The problem is that waqf properties are thought to be inalienable because they have to remain as waqf in perpetuity, which make the waqf institutions not to use them as collateral for fear of losing them to the financers and the financers are not willing to accept due to legal constrains arising from the same concept of inalienability and perpetuity. To achieve its objective, this study proposes to substitute the concept of perpetuity of the physical being of the subject matter of waqf with one that recognizes the perpetuity of dedication, through assigning value to the object of waqf and amortizing it, so that not only various rights can be accepted as the object of waqf but also make the object alienable. This also opens the door for liquid assets (e.g. cash waqf), so that financing development activities would be carried out by the waqf institutions with ease. At the same time, in addition to cash waqf and in spite of the concept of inalienability of waqf, this study identifies and refines various financial mechanisms, which comprises traditional, and contemporary, including institutional in form of credit based modes, joint ventures, corporate financing such as equities and bonds (securitization) and lastly self-financing through a combination of hikr, istibdal, saham waqf etc. The imperial study indicates that local waqf institutions in Johor, Malacca and Negiri Sembilan still need to catch up with a trend in other Muslim countries. The modes of istibdal, saham waqf and benevolent loans are popular among them. This study, however, finds that none of these is really an ideal financial mechanism for the development of waqf properties with exception of cash waqf. vii ABSTRAK Objektif kajian ini ialah untuk mengkaji mekanisma pembiayaan yang ideal dalam pembangunan harta tanah wakaf di Malaysia. Masalah yang timbul ialah harta tanah wakaf dianggap tidak boleh dipindah milik kerana ia mesti kekal sebaai wakaf secara berkekalan. Ini menyebabkan institusi wakaf tidak dapat menggunakan harta tanah ini sebagai sandaran kerana dikhuatiri harta tanah ini jatuh ke tangan pihak pembiaya. Pihak pembiaya pula tidak bersedia untuk menerima harta tanah wakaf sebagai sandaran kerana sifatnya yang berkonsepkan ketidakboleh pihdah milikan dan keberkekalan. Untuk mencapai objekif ini, kajian ini mencadangkan supaya konsep keberkekalan dalam entiti fizikal objek wakaf kepada konsep yang mengiktiraf keberkekalan dedikasi menerusi penjelmaan nilai kepada objek wakaf dan mengabadikan nilai ini supaya bukan sahaja pelbagai hak boleh diterima sebagai objek wakaf tetapi membolehkan juga objek berkenaan dipindah milik. Ini juga membuka pintu kepada aset cair (e.g. wakaf tunai), supaya aktiviti-aktiviti pembiayaan pembangunan dapat dijalankan oleh institusi wakaf dengan lebih mudah. Di samping wakaf tunai dan meskipun wujud konsep ketidakboleh pindahan wakaf, kajian ini mengenal pasti dan meghalusi pelbagai mekanisma pembiayaan yang mengandungi mod tradisional, kontemporari, termasuk insitusi dalam bentuk kredit, usaha sama, pembiayaan korporat seperti ekuiti dan bon (pensekuritian) dan akhirnya pembiayaan sendiri menerusi kombinasi hikr, istibdal, saham wakaf, dan lain-lain. Kajian empiric menunjukkan bahawa institusi wakaf tempatan di Johor, Melaka, dan Negri Sembilan masih perlu untuk mengikuti jejak langkah Negara-negara lain dalam tren pembiayaan wakaf. Mod istibdal, saham wakaf dan pinjaman qard alhasan adalah popular di antara cara-cara pembiayaan wakaf. Kajian ini walau viii bagaimanapun, mendapati bahawa tiada satu pun dari cara-cara pembiayaan di atas mekanisma yang ideal dalam pembiayaan pembangunan wakaf, kecuali wakaf tunai. ix