Πώς τα κρυπτονομίσματα θα διασώσουν το δολάριο – Ο πόλεμος των δασμών και το τεράστιο χρέος των ΗΠΑ (original) (raw)
Η υιοθέτηση των cryptos συνεχίζεται στις ΗΠΑ αλλάζοντας σταδιακά το νομισματικό καθεστώς της χώρας με επανασταστικό τρόπο...
Ένας αυξανόμενος αριθμός πολιτειών των ΗΠΑ σχεδιάζει τη δημιουργία στρατηγικών αποθεμάτων Bitcoin ή τη δυνατότητα επενδύσεων σε asset κρυπτογράφησης, προκαλώντας αλλαγή στη δημοσιονομική πολιτική σε επίπεδο πολιτείας.
Από τις 50 πολιτείες των ΗΠΑ, οι 16 βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο σε αυτούς τους σχεδιασμούς.
Η Γιούτα ξεχωρίζει ως η πολιτεία που βρίσκεται πιο κοντά σε μια πιθανή υλοποίηση ενός σχεδίου για την αλλαγή του νομισματικού καθεστώτος.
Το νομοσχέδιο για το Blockchain και την Ψηφιακή Καινοτομία της πολιτείας εγκρίθηκε και προτάθηκε σε τρίτη ανάγνωση από την Επιτροπή Οικονομικής Ανάπτυξης και Υπηρεσιών Εργατικού Δυναμικού στις 28 Ιανουαρίου.
Το νομοσχέδιο της Γιούτα εξουσιοδοτεί τον υπεύθυνο άσκησης οικονομικής πολιτικής να διαθέσει έως και το 5% ορισμένων δημόσιων κεφαλαίων σε «κατάλληλα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία», εφόσον πληρούν την κύρια απαίτηση να έχουν πάνω από 500 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιοποίηση στην αγορά, κατά μέσο όρο τους τελευταίους 12 μήνες.
Ενώ το νομοσχέδιο δεν αναφέρει ρητά το Bitcoin, μόνο το κορυφαίο κρυπτονόμισμα καλύπτει κατηγορηματικά την βασική απαίτηση όσον αφορά την κεφαλαιοποίηση της αγοράς.
Στο μονοπάτι του Bitcoin
Αν και συνολικά 17 πολιτείες έχουν υποβάλει σχέδια για παρόμοιες προτάσεις, η πρόταση της Βόρειας Ντακότα απορρίφθηκε στις 4 Φεβρουαρίου, σύμφωνα με στοιχεία που οπτικοποιήθηκαν από το Bitcoin Reserve Monitor.
Αρκετές άλλες πολιτείες εξετάζουν παρόμοιες κινήσεις για να επιτρέψουν τη χρήση του Bitcoin ή της κρυπτογράφησης στα δημόσια οικονομικά.
Η δυναμική σε επίπεδο πολιτείας συνεχίζει να αναπτύσσεται, με το Νέο Μεξικό να είναι η πιο πρόσφατη περίπτωση.
Ο γερουσιαστής Anthony L. Thornton παρουσίασε την πράξη Strategic Bitcoin Reserve Act στις 4 Φεβρουαρίου, προτείνοντας την κατανομή του 5% των δημόσιων κεφαλαίων στο Bitcoin.
Η Επιτροπή Οικονομικών της Γερουσίας της Αριζόνα έχει προωθήσει παρόμοια νομοθεσία, ψηφίζοντας νομοσχέδιο που θα επέτρεπε έως και το 10% των δημόσιων κεφαλαίων, συμπεριλαμβανομένων των συνταξιοδοτικών συστημάτων, να επενδύουν σε κρυπτονομίσματα.
Ένα νομοσχέδιο της Γερουσίας της πολιτείας της Αριζόνα θα ενθαρρύνει το χαρτοφυλάκιο των συνταξιοδοτικών ταμείων της πολιτείας για κρατικούς
Το μη δεσμευτικό ψήφισμα υπογραμμίζει το εκρηκτικό ενδιαφέρον της αγοράς για Bitcoin και Bitcoin ETF μετά την έγκριση 11 spot ETF Bitcoin τον Ιανουάριο,
Το Ουαϊόμινγκ και η Μασαχουσέτη έδωσαν το «παρών», με την τελευταία να ανοίγει τα αποθεματικά κεφάλαιά της για να επενδύσει σε Bitcoin ή οποιοδήποτε ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο έως και το 10% του ταμείου σταθεροποίησης.
Το Τέξας, εν τω μεταξύ, έχει υιοθετήσει μια διαφορετική προσέγγιση με διπλές προτάσεις.
Έχει υπό επεξεργασία νομοσχέδιο για τη Γερουσία που θα επέτρεπε τη διάθεση έως και 1% από το υπόλοιπο του ταμείου γενικών εσόδων σε ψηφιακά assets.
Έχει καταρτιστεί επίσης ένα ξεχωριστό νομοσχέδιο του Σώματος που επικεντρώνεται στις δωρεές Bitcoin, με διατάξεις για μετατροπές πληρωμών κρυπτογράφησης σε Bitcoin.
Μέχρι στιγμής, κανένα από τα δύο δεν έχει προχωρήσει προς ψήφιση.
Από την Οκλαχόμα και το Μιζούρι έως το Νιου Χάμσαϊρ, την Πενσυλβάνια και το Οχάιο, διάφορες πολιτείες των ΗΠΑ έχουν προτείνει ή εκκρεμούν νομοσχέδια, με το νομοθετικό καθεστώς στις 16 συμμετέχουσες πολιτείες να παρακολουθείται ενεργά από το Bitcoin Reserve Monitor.
Τi συμβαίνει όμως με το δολάριο και το Bitcoin;
Η επιθετική εμπορική στρατηγική του προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump θα αντιμετωπίσει σύντομα μια θεμελιώδη αντίφαση: Η επιβολή δασμών και η απόρριψη της πολυμερούς συνεργασίας στο όνομα της προστασίας των αμερικανικών θέσεων εργασίας συγκρούονται με τον δεδηλωμένο στόχο του να διατηρήσει τον ρόλο του δολαρίου ως του κυρίαρχου αποθεματικού νομίσματος στον κόσμο επισημαίνει η Lucrezia Reichlin, πρώην διευθύντρια έρευνας στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, είναι καθηγήτρια Οικονομικών στο London Business School σε άρθρο της στο Project Syndicate.
Κάτι θα πρέπει να δώσει …και το δολάριο, παρά την τρέχουσα ισχύ του, πιθανότατα θα δεχτεί το χτύπημα.
Ο ρόλος του δολαρίου ως το κυρίαρχο μέσο συναλλαγής στο παγκόσμιο εμπόριο έχει τροφοδοτήσει την ανάπτυξη της διεθνούς αγοράς ευρω/δολαρίων.
Ενώ αυτή η αγορά παρέχει στο την τόσο αναγκαία ρευστότητα, λειτουργεί πέρα από την εμβέλεια των κανονισμών των ΗΠΑ και επομένως δεν έχει άμεση πρόσβαση στους μηχανισμούς παροχής ρευστότητας της Federal Reserve.
Σε περιόδους χρηματοπιστωτικής αναταραχής, η Fed πρέπει να ενεργεί ως ο παγκόσμιος δανειστής έσχατης ανάγκης επεκτείνοντας τις γραμμές swap, - ουσιαστικά πρόκειται για βραχυπρόθεσμα δάνεια, σε άλλες κεντρικές τράπεζες, επιτρέποντάς τους να διοχετεύουν ρευστότητα σε δολάρια σε εμπορικές τράπεζες που αντιμετωπίζουν ελλείψεις.
To δίχτυ ασφαλείας της Federal Reserve
Όπως απέδειξαν οι κρίσεις του 2008 και του 2020, η σταθερότητα του διεθνούς χρηματοπιστωτικού συστήματος εξαρτάται από τη βεβαιότητα λειτουργίας του διχτυού ασφαλείας της Fed.
Η υποστήριξη του διεθνούς χρηματοπιστωτικού συστήματος είναι, κατά κάποιο τρόπο, το τίμημα που πληρώνουν οι Ηνωμένες Πολιτείες για αυτό που ο Γάλλος πρόεδρος Valéry Giscard d'Estaing, υπουργός Οικονομικών της Γαλλίας εκείνη την εποχή, αποκαλούσε περίφημα «υπερβολικό προνόμιο» της παγκόσμιας ηγεμονίας του δολαρίου.
Με τα χρόνια, η κατάσταση του δολαρίου μεταφράστηκε σε ένα τεράστιο και διαρκές χρηματοδοτικό πλεονέκτημα τόσο για την κυβέρνηση των ΗΠΑ όσο και για τις αμερικανικές εταιρείες.
Άλλες χώρες, ιδιαίτερα η Κίνα, προσπαθούν εδώ και καιρό να μειώσουν την εξάρτησή τους από το δολάριο.
Οι αμείλικτες δασμολογικές απειλές του Trump, σε συνδυασμό με την προφανή προθυμία του να εκμεταλλευτεί το μέγεθος και τη δύναμη της οικονομίας των ΗΠΑ για να εξασφαλίσει καλύτερους εμπορικούς όρους, είναι βέβαιο ότι θα επιταχύνουν αυτές τις προσπάθειες.
Βεβαίως, αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι αυτό αποτελεί σοβαρή απειλή για τη διεθνή θέση του δολαρίου.
Άλλωστε, δεν έχει προκύψει σαφής εναλλακτική λύση για το δολάριο. Επιπλέον, δεν είναι η πρώτη φορά που οι ΗΠΑ διαταράσσουν μονομερώς το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Το 1971, ο τότε Πρόεδρος Richard Nixon, εγκατέλειψε το σύστημα του Bretton Woods χωρίς να συμβουλευτεί τους Ευρωπαίους συμμάχους της Αμερικής, αφήνοντάς τους να αντιμετωπίσουν την ξαφνική ανατίμηση των νομισμάτων τους.
Η κίνηση του Nixon, αν και μονομερής, λειτούργησε: ο κόσμος αγκάλιασε τις ευέλικτες συναλλαγματικές ισοτιμίες και η υπεροχή του δολαρίου στην πραγματικότητα ενισχύθηκε.
Το σοκ του Nixon
Αλλά ο κόσμος ήταν πολύ διαφορετικός τότε.
Το διεθνές εμπόριο ήταν πολύ λιγότερο ενοποιημένο και οι οικονομικοί δεσμοί μεταξύ των χωρών της Δύσης και του σοβιετικού μπλοκ ήταν ουσιαστικά ανύπαρκτοι.
Οι μόνες πιθανές απειλές για την οικονομική κυριαρχία της Αμερικής προέρχονταν από την Ιαπωνία και την Ευρώπη, και οι δύο σύμμαχοι που, όπως και σήμερα, ήταν αδύναμοι και διχασμένοι.
Και ακόμη και κάτω από αυτές τις ευνοϊκές συνθήκες, το λεγόμενο «Σοκ του Nixon» είχε εκτεταμένες συνέπειες.
Για παράδειγμα, θα μπορούσε κανείς να υποστηρίξει ότι οδήγησε στη δημιουργία του ευρώ.
Σήμερα, με την Κίνα και άλλες αναδυόμενες οικονομίες να κατέχουν ένα αυξανόμενο μερίδιο του παγκόσμιου ΑΕΠ και του εμπορίου, είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι οι προσπάθειες για την ανάπτυξη συστημάτων πληρωμών ανεξάρτητα από το δολάριο δεν θα επιταχυνθούν εάν ο Trump συνεχίσει να οπλίζει το δολάριο.
Η χρήση της απειλής των δασμών για να νικήσει τις χώρες να συμμορφωθούν, όπως έκανε όταν η Κολομβία αρνήθηκε για λίγο να δεχτεί πτήσεις απέλασης που μετέφεραν Κολομβιανούς μετανάστες που είχαν εισέλθει παράνομα στις ΗΠΑ, είναι ένας σίγουρος τρόπος για να τροφοδοτήσει την αναζήτηση εναλλακτικών αποθεματικών νομισμάτων.
Η ενθουσιώδης πολιτική του Trump για τα κρυπτονομίσματα υποδηλώνει ότι ο ίδιος και η κυβέρνησή του τα βλέπουν ως λύση σε αυτό το πρόβλημα.
Τα stablecoins, που υποστηρίζονται από δολάρια, μοιράζονται πολλά από τα χαρακτηριστικά και τα πλεονεκτήματα που κάποτε οδήγησαν την ανάπτυξη της αγοράς του ευρωδολαρίου.
Και εδώ, οι εκδότες λειτουργούν χωρίς ρυθμιστικούς περιορισμούς και δεν επωφελούνται από την άμεση πρόσβαση στους μηχανισμούς ρευστότητας της Fed, αλλά με το πρόσθετο πλεονέκτημα, για ορισμένους, της πλήρους ανωνυμίας.
Ο συνδυασμός σταθερότητας και ιδιωτικότητας έχει ήδη κάνει τα stablecoins ελκυστικά στους οπαδούς της ελεύθερης οικονομίας αλλά και τους εγκληματίες.
Αλλά εάν κλιμακωθεί η χρήση τους επιτυχώς, τα ίδια χαρακτηριστικά θα μπορούσαν επίσης να τα καταστήσουν χρήσιμα για τη διευθέτηση του διεθνούς εμπορίου και τη χρήση τους ως παγκόσμιων αποθεμάτων, ενισχύοντας έτσι έμμεσα την υπεροχή του δολαρίου.
Φυσικά, ένα τέτοιο σενάριο δεν θα έκανε την παγκόσμια οικονομία πιο ασφαλή.
Δεδομένου ότι οι ισολογισμοί των εκδοτών stablecoin περιλαμβάνουν βραχυπρόθεσμα γραμμάτια του Δημοσίου και βραχυπρόθεσμα δάνεια με εξασφάλιση (repos), είναι ευάλωτοι σε sell off, όπως και τα money-market mutual funds.
Κατά συνέπεια, απαιτούν ένα backstop (μηχανισμό ασφαλείας) ο οποίος θα τους αναγκάζει να βασίζονται στη βεβαιότητα της παρέμβασης της Fed κατά τη διάρκεια κρίσεων.
Αυτός ο κίνδυνος μπορεί να εξηγήσει την αντίθεση του trump σε ένα ψηφιακό νόμισμα κεντρικής τράπεζας (CBDC) από τη Fed.
Ένα τέτοιο νόμισμα θα μπορούσε να ενισχύσει τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, αλλά δεν θα εγγυάται το απόρρητο των συναλλαγών, καθιστώντας το μη δημοφιλές στους υποστηρικτές των κρυπτονομισμάτων και, ως εκ τούτου, στις εμπορικές τράπεζες.
Ίσως αυτός είναι ο λόγος που έχει ευνοήσει μια πολιτική κρυπτογράφησης που βασίζεται στον ιδιωτικό τομέα.
Η πρόταση αντικατοπτρίζει τη στάση του Nixon, ο οποίος, καθώς το σύστημα του Bretton Woods κατέρρευσε στις αρχές της δεκαετίας του 1970, απέρριψε μια πολυμερή λύση υπέρ μιας μονομερούς στροφής σε ευέλικτες συναλλαγματικές ισοτιμίες.
Ανεξάρτητα από το σκεπτικό του Trump, μια τέτοια στρατηγική μπορεί να είναι η καλύτερη ευκαιρία να διατηρήσει την παγκόσμια θέση του δολαρίου χωρίς να ασπαστεί την πολυμερή προσέγγιση την οποία δεν επιθυμεί.